Chiến lược tái cấu trúc theo chu kì sống của các công ty Việt Nam dưới tác động của kiệt quệ tài chính
DOI:
https://doi.org/10.24311/jabes/2017.28.7.1181Abstract
Mục đích của nghiên cứu nhằm kiểm định các chiến lược tái cấu trúc theo chu kì sống của các công ty Việt Nam dưới tác động của kiệt quệ tài chính và hiệu quả từ các chiến lược này trong giai đoạn 2005–2015 bằng mô hình hồi quy Logistic. Kết quả chỉ ra kiệt quệ tài chính khiến các công ty tăng khả năng cắt giảm lao động, cắt giảm tài sản và cắt giảm chi trả cổ tức. Ở giai đoạn khởi sự, tăng trưởng và bão hòa, công ty bị kiệt quệ tài chính có nhiều khả năng thay thế nhân sự quản lí và phát hành nợ. Chiến lược cắt giảm đầu tư, cắt giảm chi trả cổ tức có mối quan hệ cùng chiều với khả năng hồi phục của công ty bị kiệt quệ tài chính nhưng hiệu quả từ các chiến lược tái cấu trúc ít bị ảnh hưởng bởi chu kì sống của công ty. Cơ hội tăng trưởng, quy mô công ty có ảnh hưởng đến khả năng thực hiện các chiến lược tái cấu trúc. Tỉ lệ sở hữu từ các tổ chức, dòng tiền hoạt động được xem là lợi thế làm tăng khả năng hồi phục của các công ty bị kiệt quệ tài chính.
References
Altman, E. I., & Hotchkiss, E. (2006). Corporate financial distress and bankruptcy: Predict and avoid bankruptcy, analyze and invest in distressed debt (3rd ed.). New Jersey: John Wiley & Sons.
Anthony, J. H., & Ramesh, K. (1992). Association between accounting performance measures and stock prices: A test of the life cycle hypothesis. Journal of Accounting and Economics, 15(2–3), 203–227.
Atanassov, J., & Kim, E. H. (2009). Labor and corporate governance: International evidence from restructuring decisions. The Journal of Finance, 64(1), 341–373.
Bharath, S. T., & Shumway, T. (2004). Forecasting default with the KMV-Merton model. AFA 2006 Boston Meeting Paper. Retrieved from: https://ssrn.com/abstract=637342. doi: 10.2139/ssrn.637342
Black, F., & Scholes, M. (1973). The pricing of options and corporate liabilities. Journal of Political Economy, 81(3), 637–654.
Brown, D. T., James, C. M., & Mooradian , R. M. (1994). Asset sales by financially distressed firms. Journal of Corporate Finance, 1(2), 233–257.
DeAngelo, H., & DeAngelo, L. (1990). Dividend policy and financial distress: An empirical investigation of troubled NYSE firms. The Journal of Finance, 45(5), 1415–1431.
Denis, D. J., & Kruse, T. A. (2000). Managerial discipline and corporate restructuring following performance declines. Journal of Finance Economics, 55(3), 391–424.
Gray, B., & Ariss, S. S. (1985). Politics and strategic change across organizational life cycles. Academy of Management, 10(4), 707-723
Haidar, H. (2010). KMV Credit Risk Model - Probability of Default - Default risk. Retrieved from http://www.mathworks.com/matlabcentral/fileexchange/34529-kmv-credit-risk-model-probability-of-default-default-risk?focused=5235626&tab=function
Koh, S., Durand, R. B., Dai, L., & Chang, M. (2015). Financial distress: Lifecycle and corporate restructuring. Journal of Corporate Finance, 33, 19–33.
Lohrke, F. T., Bedeian, A. G., & Palmer, T. B. (2004). The role of top management teams in formulating and implementing turnaround strategies: A review and research agenda. International Journal of Management Reviews, 5–6(2), 63–90.
Merton, R. C. (1974). On the pricing of corporate debt: The risk structure of interest rates. The Journal of Finance, 29(2), 449–470.
Miller, D., & Friesen, P. H. (1984). A longitudinal study of the corporate life cycle. Management Science, 30(10), 1161–1183.
Mueller, D. C. (1972). A life cycle theory of the firm. The Journal of Industrial Economics, 20(3), 199–219.
Pashley, M. M., & Philippatos, G. C. (1990). Voluntary divestitures and corporate life-cycle: Some empirical evidence. Applied Economics, 22(9), 1181–1196.
Pástor, L., & Veronesi, P. (2003). Stock valuation and learning about profitability. The Journal of Finance, 58(5), 1749–1990.
Pearce, J. A., & Robbins, K. (1993). Toward hnproved theory and research on business turnaround. Journal of Management, 19(3), 613–636.
Penrose, E. T. (1952). Biological analogies in the theory of the firm. The American Economic Review, 42(5), 804–819.
Posey, R. B. (1961). Modern organization theory. Administrative Science Quarterly, 5(4), 609–611.
Quinn, R. E., & Cameron, K. (1983). Organizational life cycles and shifting criteria of effectiveness: Some preliminary evidence. Management Science, 29(1), 33–51.
Ross, S. A., Westerfield, R. W., & Jaffe, J. (1999). Corporate finance (5th ed.). Boston: Irwin/McGraw-Hill Press.
Shleifer, A., & Vishny , R. W. (1992). Liquidation values and debt capacity: A market equilibrium approach. The Journal of Finance, 47(4), 1343-1366.
Shrader, M. J., & Hickman, K. A. (1993). Economic issues in bankruptcy and reorganization. Journal of Applied Business Research, 9(3), 110-118.
Sudarsanam, S., & Lai, J. (2001). Corporate financial distress and turnaround strategies: An empirical analysis. British Journal of Management, 12(3), 183–199. doi: 10.1111/1467-8551.00193
Taffler, R. J. (1983). The assessment of company solvency and performance using a statistical model. Accounting and Business Research, 13(52), 295–308.
Thietart, R. A., & Vivas, R. (1984). An empirical investigation of success strategies for businesses along the product life cycle. Management Science, 30(12), 1405–1423. doi: 10.1287/mnsc.30.12.1405
Downloads
Published
Issue
Section
License
Copyright (c) 2026 JOURNAL OF ASIAN BUSINESS AND ECONOMIC STUDIES
This work is licensed under a Creative Commons Attribution-NonCommercial 4.0 International License.
