Nghiên cứu sự biến động trong mối quan hệ phụ thuộc giữa các thị trường cổ phiếu,trái phiếu và ngoại hối của Việt Nam (
DOI:
https://doi.org/10.24311/jabes/2016.27.7.1194Abstract
Nghiên cứu này phân tích sự biến động trong mối quan hệ phụ thuộc giữa các thị trường cổ phiếu, trái phiếu và ngoại hối VN giai đoạn từ tháng 04/2004 -12/2015. Cụ thể, nghiên cứu sẽ trả lời cho câu hỏi có hay không những biến động đột ngột trong tương quan giữa các thị trường này nhằm phản ứng lại với các cú sốc? Và những biến động này là tức thời hay kéo dài? Tác giả sử dụng ước lượng VAR(p) – FIEGARCH(1,d,1) – cDCC và thuật toán PELT kết hợp mô hình hồi quy với biến giả. Kết quả nghiên cứu cho thấy tồn tại sự phụ thuộc lẫn nhau giữa các thị trường và các mối tương quan này thay đổi theo thời gian. Đặc biệt, các cú sốc dao động đã tạo ra những biến động đột ngột trong tương quan giữa các thị trường tại một số thời điểm, và những điều chỉnh này mang tính chất dài hạn. Từ đó, tác giả khuyến nghị các nhà đầu tư và các nhà hoạch định chính sách nên quan tâm đến hiệu ứng lan truyền dài hạn trong trường hợp của VN
References
Aielli, G. P. (2013). Dynamic conditional correlation: on properties and estimation. Journal of Business and Economic Statistics, 31(3), 282-299.
Andersen, T. G., Bollerslev, T., Diebold, F. X. & Vega, C. (2007). Real-time price discovery in global stock, bond and foreign exchange markets. Journal of International Economics, 73, 251-277.
Auger, I. E. & Lawrence, C. E. (1989). Algorithms for the optimal identication of segment neighborhoods. Bulletin of Mathematical Biology, 51(1), 39-54.
Baele, L. (2010). The determinants of stock and bond return comovements. Review of Financial Studies, Oxford University Press for Society for Financial Studies, 23(6), 2374-2428.
Bautista, C. C. (2003). Interest rate-exchange rate dynamics in the Philippines: a DCC analysis. Applied Economics Letters, 10(2), 107-111.
Bianconi, M., Yoshino, J. A. & de Sousa, M. O. M. (2013). BRIC and the US financial crisis: an empirical investigation of stock and bond markets. Emerging Markets Review, 14(2013), 76-109.
Bollerslev, T. & Mikkelsen, H. O. (1996). Modeling and pricing long memory in stock market volatility. Journal of Econometrics, 73(1996), 151-184.
Branson, W. H. (1983). Macroeconomic determinants of real exchange risk. In: Managing foreign exchange risk. R. J. Herring, R.J., ed. Cambridge University, Cambridge.
Chinn, M. D. & Meredith, G. (2004). Monetary policy and long - Horizon uncovered interest parity. IMF Staff. Papers, 51(3), 409-430.
Chow, E. H., Lee, W. Y. & Solt, M. S. (1997). The exchange rate risk exposure of asset returns. The Journal of Business, 70(1), 105-123.
Dajcman, S. & Festic, M. (2012). Interdependence between the Slovenian and European stock markets - A DCC-Garch Analysis. Economic Research-Ekonomska Istraživanja, 25(2), 379-395.
Doong, Shuh-Chyi, Yang, Sheng-Yung, Wang & Alan, T. (2005). The dynamic relationship and pricing of stocks and exchange rates: empirical evidence from asian emerging markets. Journal of American Academy of Business, Cambridge 7, 118-123.
Dornbush, R., & Fisher, S. (1980). Exchange rates and the current account. The American Economic Review, 70(5), 960-971.
Edwards, A. W. F., & Cavalli-Sforza, L. L. (1965). A method for cluster analysis. Biometrics, 21(2), 362-375.
Engle, R. F. (2002). Dynamic conditional correlation: A simple class of multivariate generalized autoregressive conditional heteroskedasticity models. Journal of Business and Economic Statistics, 20(3), 339-350.
Frankel, J. A. (1983). Monetary and portfolio-balance models of exchange rate determination. In: J. S. Bhandari & B. H. Putnam, ed. Economic Interdependence and Flexible Exchange Rates. MIT Press, Cambridge.
Forbes, K. J., & Rigobon, R. (2002). No contagion, only interdependence: measuring stock market comovements. Journal of Finance, 57(5), 2223–2261.
Hong, G., Kim, Y., & Lee, B. S. (2011). Correlations between stock returns and bond returns: Income and substitution effects. Quantitative Finance, 14(11), 1-20.
Huỳnh Thế Nguyễn & Nguyễn Quyết. (2013). Mối quan hệ giữa tỉ giá hối đoái, lãi suất và giá cổ phiếu tại TP.HCM. Tạp chí Phát triển và Hội nhập, 11(21), 37-41.
Killick, R., Fearnhead, P., & Eckley, I. A. (2012). Optimal detection of changepoints with a linear computational cost. Journal of the American Statistical Association, 107(500), 1590-1598.
Joseph, N. L. (2002). Modelling the impacts of interest rate and exchange rate changes on UK stock returns. Derivatives use, Trading and Regulations, 7(4), 306-323.
Lee, C. H., Doong, S. C., & Chou, P. (2011). Dynamic correlation between stock prices and exchange rates. Applied Financial Economics, 21(11), 789-800.
Lothian, R. L. & Wu, L. (2011). Uncovered interest rate parity over the past two centuries. Journal of International Money and Finance, 30(2011), 448-473.
Nelson, D. B. (1991). Conditional heteroskedasticity in asset returns: A new approach. Econometrica, 59(2), 347-370.
Phan Thị Bích Nguyệt & Phạm Dương Phương Thảo. (2013). Phân tích tác động của các nhân tố kinh tế vĩ mô đến thị trường chứng khoán VN. Tạp chí Phát triển và Hội nhập, 8(18), 34-41.
Rigobon, R., & Sack, B. (2003). Spillovers across U.S. financial markets (Working Paper). NBER Working Paper No. 9640 Issued in April 2003.
Roll, R. (1992). Industrial structure and comparative behavior of international stock indices. The Journal of Finance, 47(1), 3-41.
Sanchez, M. (2008). The link between interest rates and exchange rates: do contractionary depreciations make a difference? International Economic Journal, 22(1), 43-61.
Scott, A. J. & Knott, M. (1974). A cluster analysis method for grouping means in the analysis of variance. Biometrics, 30(3), 507-512.
Sen A., & Srivastava, M. S. (1975). On tests for detecting change in mean. The Annals of Statistics, 3(1), 98-108.
Sensoy, A., & Sobaci, C. (2014). Effects of volatility shocks on the dynamic linkages between exchange rate, interest rate and the stock market: The case of Turkey. Economic Modelling, 43, 448-457.
Shiller, R. J., & Beltratti, A. E. (1992). Stock prices and bond yields - can their comovement be explained in terms of present value models. Journal of Monetary Economics, 30, 25-46.
Soenen, L., & Henninger, E. (1988). An analysis of exchange rates and stock prices: the US experience between 1980 and 1986. Akron Business and Economic Review, 19, 7-16.
Tran Quang Huy. (2016). The linkage between exchange rates and stock prices: evidence from Vietnam. Asian Economic and Financial Review, 6(7), 363-373.
Yang, J., Zhou, Y., & Wang, Z. (2009). The stock-bond correlation and macroeconomic conditions: one and a half centuries of evidence. Journal of Banking & Finance, 33(4), 670-680.
Zapodeanu, D., Cociuba, M., & Petris, S. (2014). Inflation uncertainty and inflation in the case of Romania, Czech Republic, Hungary, Poland and Turkey. Procedia Economics and Finance, 15(2014), 1225-1234.
Zhao, H. (2010). Dynamic relationship between exchange rate and stock price: Evidence from China. Research in International Business and Finance, 24(2), 103-112.
Downloads
Published
Issue
Section
License
Copyright (c) 2026 JOURNAL OF ASIAN BUSINESS AND ECONOMIC STUDIES
This work is licensed under a Creative Commons Attribution-NonCommercial 4.0 International License.
