Ngôn ngữ lạc quan của báo cáo thường niên và tài trợ doanh nghiệp: Bằng chứng tại Việt Nam
DOI:
https://doi.org/10.24311/jabes/2018.29.12.681Từ khóa:
Đòn bẩy, Sự lạc quan của nhà quản lý, Sắc thái ngôn ngữ, Báo cáo thường niênTóm tắt
Bài viết này nhằm mục đích tìm hiểu xem liệu sự lạc quan của các nhà quản lý có ảnh hưởng lên đòn bẩy tài chính của các doanh nghiệp Việt Nam hay không bằng cách sử dụng dữ liệu trong giai đoạn 2010–2016. Nhóm tác giả sử dụng cách tiếp cận mới để đo lường tâm lý lạc quan của nhà quản lý, đó là dựa vào sắc thái ngôn ngữ trong phần văn bản của báo cáo thường niên. Bằng phương pháp hồi quy hiệu ứng cố định trên dữ liệu dạng bảng, nghiên cứu tìm thấy các doanh nghiệp được điều hành bởi nhà quản lý lạc quan có một tỷ lệ nợ cao hơn, đồng thời có xu hướng gia tăng tài trợ nợ bên ngoài khi đối diện với tình trạng thâm hụt tài chính. Kết quả này phù hợp với các lý thuyết và bằng chứng thực nghiệm trước đây về hành vi tài trợ tuân theo lý thuyết trật tự phân hạng khi nhà quản lý có xu hướng quá lạc quan. Kết quả của nghiên cứu này cũng hàm ý cho các nghiên cứu về sau, cũng như cho thị trường rằng: Việc xem xét các nhân tố có vai trò quan trọng đối với việc lựa chọn cấu trúc vốn không nên chỉ giới hạn trong khuôn khổ các nhân tố cơ bản mà cần lưu ý tới các đặc điểm tâm lý của nhà quản lý.
Tài liệu tham khảo
Bamber, L. S., Jiang, J., & Wang, I. Y. (2010). What’s my style? The influence of top managers on voluntary corporate financial disclosure. The Accounting Review, 85(4), 1131–1162.
Ben-David, I., Graham, J. R. & Harvey, C. R. (2013). Managerial miscalibration. The Quarterly Journal of Economics, 128(4), 1547–1584.
Ben-David, I., Graham, J. R., & Harvey, C. R. (2007). Managerial overconfidence and corporate policies (NBER Working Paper 13711). Retrieved from the National Bureau of Economic Research: https://www.nber.org/papers/w13711
Brennan N. M., & Conroy, J. P. (2013). Executive hubris: The case of a bank CEO. Accounting, Auditing & Accountability Journal, 26(2), 172–195.
Bryan, S. H. (1997). Incremental information content of required disclosures contained in management discussion and analysis. The Accounting Review, 72(2), 285–301.
Buchholz, F., Jaeschke, R., Lopatta, K., & Maas, K. (2018). The use of optimistic tone by narcissistic CEOs. Accounting, Auditing & Accountability Journal, 31(2), 531–562.
Cassar, G. (2010). Are individuals entering self-employment overly optimistic? An empirical test of plans and projections on nascent entrepreneur expectations. Strategic Management Journal, 31(8), 822–840.
Campbell, T. C., Gallmeyer, M., Johnson, S. A., Rutherford, J., & Stanley, B. W. (2011). CEO optimism and forced turnover. Journal of Financial Economics, 101(3), 695–712.
Callahan, C., & Smith, R. (2004). Firm performance and management's discussion and analysis disclosures: An industry approach (SSRN Working Paper 588062). Available at SSRN: https://ssrn.com/abstract=588062
Lê Đạt Chí. (2013). Các nhân tố ảnh hưởng đến việc hoạch định cấu trúc vốn của các nhà quản trị tài chính tại Việt Nam. Tạp chí Phát triển và Hội nhập, 9(19), 22–28.
Davis, A. K., Ge, W., Matsumoto, D. & Zhang, J. L. (2015). The effect of manager-specific optimism on the tone of earnings conference calls. Review of Accounting Studies, 20(2), 639–673.
Frank, M., & Goyal, V. (2003). Testing the pecking order theory of capital structure. Journal of Financial Economics, 67(2), 217–248.
Frank, M., & Goyal, V. (2009). Capital structure decisions: Which factors are reliably important?. Financial Management, 38(1), 1–37.
Glaser, M., Schäfers, P., & Weber, M. (2007). Managerial optimism and corporate investment: Is the CEO alone responsible for the relation?. AFA 2008 New Orleans Meetings Paper. Available at SSRN: https://ssrn.com/abstract=967649
Graham, J. R., Harvey, C. R., & Puri, M. (2013). Managerial attitudes and corporate actions. Journal of Financial Economics, 109(1), 103–121.
Hackbarth, D. (2008). Managerial traits and capital structure decisions. Journal of Financial and Quantitative Analysis, 43(4), 843–881.
Hackston, D., & Milne, M. J. (1996). Some determinants of social and environmental disclosures in New Zealand companies. Accounting, Auditing and Accountability Journal, 9(1), 77–108.
Heaton, J. B. (2002). Managerial optimism and corporate finance. Financial Management, 31(2),
33–45.
Huang, X., Teoh, S. H., & Zhang, Y. (2014). Tone management. The Accounting Review, 89(3), 1083–1113.
Li, F. (2010a). The information content of forward‐looking statements in corporate filings—A naïve Bayesian machine learning approach. Journal of Accounting Research, 48(5), 1049–1102.
Li, F. (2010b). Managers’ self-serving attribution bias and corporate financial policies (SSRN Working Paper 1639005). Available at SSRN: https://ssrn.com/abstract=1639005
Malmendier, U., & Tate, G. (2005). CEO overconfidence and corporate investment. The Journal of Finance, 60(6), 2661–2700.
Malmendier, U., Tate, G., & Yan, J. (2007). Corporate financial policies with overconfident managers (NBER Working Papers 13570). Retrieved from the National Bureau of Economic Research: https://www.nber.org/papers/w13570
Modigliani, F., & Miller, M. H. (1958). The cost of capital, corporation finance and the theory of investment. The American Economic Review, 48(3), 261–297.
Myers, S. C. (1977). Determinants of corporate borrowing. Journal of Financial Economics, 5(2), 147–175.
Myers, S. C., & Majluf, N. S. (1984). Corporate financing and investment decisions when firms have information that investors do not have. Journal of Financial Economics, 13(2), 187–221.
Trần Hoài Nam, & Trương Đình Bảo Long. (2016). Tính tự tin thái quá của CEO và cấu trúc vốn doanh nghiệp Việt Nam. Tạp chí Công nghệ Ngân hàng, 121, 18–27.
Shyam-Sunder, L., & Myers, S. C. (1999). Testing static tradeoff against pecking order models of capital structure. Journal of Financial Economics, 51(2), 219–244.
Phạm Quốc Việt, & Nguyễn Đình Trung. (2018). Tự tin thái quá của nhà quản trị và cấu trúc vốn: Bằng chứng thực nghiệm tại Việt Nam. Tạp chí Tài chính. Truy cập từ http://tapchitaichinh.vn/tai-chinh-kinh-doanh/tai-chinh-doanh-nghiep/tu-tin-thai-qua-cua-nha-quan-tri-va-cau-truc-von-bang-chung-thuc-nghiem-tai-viet-nam-137514.html
Taylor, S. E., & Brown, J. D. (1988). Illusion and well-being: A social psychological perspective on mental health. Psychological Bulletin, 103(2), 193–210.
Weber, R. P. (1990). Basic Content Analysis (Quantitative Applications in the Social Sciences). Thousand Oaks, CA: SAGE Publications, Inc.
Weinstein, N. D. (1980). Unrealistic optimism about future life events. Journal of Personality and Social Psychology, 39(5), 806–820.
Lượt tải xuống
Đã Xuất bản
Số
Chuyên mục
Giấy phép
Bản quyền (c) {copyrightHolder}
Tác phẩm này được cấp phép theo Giấy phép Creative Commons Ghi công-Phi thương mại 4.0 Quốc tế.
