Tác động của mức độ quan tâm của nhà đầu tư tới thị trường chứng khoán Việt Nam
DOI:
https://doi.org/10.24311/jabes/2023.34.10.2Từ khóa:
Thị trường chứng khoán, Mức độ quan tâm, Thanh khoản, Biến động chứng khoánTóm tắt
Nghiên cứu này đánh giá ảnh hưởng của mức độ quan tâm của nhà đầu tư đến thị trường chứng khoán Việt Nam trên hai khía cạnh là mức độ thanh khoản và mức độ biến động tỷ suất sinh lời của cổ phiếu. Cụ thể, mức độ quan tâm của nhà đầu tư được định lượng thông qua tần suất tìm kiếm trực tuyến mã cổ phiếu từ công cụ thống kê Google Trends đối với thị trường chứng khoán nói chung và tới mỗi mã cổ phiếu. Đánh giá thực nghiệm đối với mười mã cổ phiếu có giá trị vốn hoá cao nhất thị trường chứng khoán Việt Nam trong giai đoạn từ 1/2018 tới 2/2023, kết quả cho thấy mức độ quan tâm của nhà đầu tư tới mỗi cổ phiếu cá biệt làm gia tăng khả năng thanh khoản và giảm mức độ biến động tỷ suất sinh lời. Ngược lại, mức độ quan tâm của nhà đầu tư tới chỉ số thị trường chung làm giảm mức độ thanh khoản của mỗi cổ phiếu riêng biệt nhưng làm tăng biến động của tỷ lệ sinh lời cổ phiếu. Điều này phù hợp với tính chất của thị trường chứng khoán Việt Nam với đa số nhà đầu tư cá nhân.
Tài liệu tham khảo
Adachi, Y., Masuda, M., & Takeda, F. (2017). Google search intensity and its relationship to the returns and liquidity of Japanese startup stocks. Pacific-Basin Finance Journal, 46, 243¬–257.
Amihud, Y. (2002). Illiquidity and stock returns: Cross-section and time-series effects. Journal of financial markets, 5(1), 31–56.
Amihud, Y., & Mendelson, H. (1986). Liquidity and stock returns. Financial Analysts Journal, 42(3), 43–48.
Andrei, D., & Hasler, M. (2015). Investor attention and stock market volatility. The Review of Financial Studies, 28(1), 33–72.
Antweiler, W., & Frank, M. Z. (2004). Is all that talk just noise? The information content of internet stock message boards. The Journal of Finance, 59(3), 1259–1294.
Aouadi, A., Arouri, M., & Teulon, F. (2013). Investor attention and stock market activity: Evidence from France. Economic Modelling, 35, 674–681.
Bampinas, G., Panagiotidis, T., & Papapanagiotou, G. (2023). Oil shocks and investor attention. The Quarterly Review of Economics and Finance, 87, 68–81.
Barber, B. M., Odean, T., & Zhu, N. (2008). Do retail trades move markets? The Review of Financial Studies, 22(1), 151–186.
Batten, J., & Vo, X. V. (2019). Liquidity and firm value in an emerging market. The Singapore Economic Review, 64(02), 365–376.
Bijl, L., Kringhaug, G., Molnár, P., & Sandvik, E. (2016). Google searches and stock returns. International Review of Financial Analysis, 45, 150–156.
Black, F. (1976). The pricing of commodity contracts. Journal of Financial Economics, 3(1-2),
167–179.
Boyd, J. H., & Schonfeld, E. P. (1977). The effect of financial press advertising on stock prices. Financial management, 42–51.
Chen, S., Zhang, W., Feng, X., & Xiong, X. (2020). Asymmetry of retail investors’ attention and asymmetric volatility: Evidence from China. Finance Research Letters, 36, 101334.
Chen, X., & Wu, C. (2022). Retail investor attention and information asymmetry: Evidence from China. Pacific-Basin Finance Journal, 75, 101847.
Cheng, F., Chiao, C., Wang, C., Fang, Z., & Yao, S. (2021). Does retail investor attention improve stock liquidity? A dynamic perspective. Economic Modelling, 94, 170–183.
Chung, K. H., & Chuwonganant, C. (2018). Market volatility and stock returns: The role of liquidity providers. Journal of Financial Markets, 37, 17–34.
Cziraki, P., Mondria, J., & Wu, T. (2021). Asymmetric attention and stock returns. Management Science, 67(1), 48–71.
Da, Z., Engelberg, J., & Gao, P. (2011). In search of attention. The Journal of Finance, 66(5),
1461–1499.
De Bondt, W. F., & Thaler, R. (1985). Does the stock market overreact?. The Journal of Finance, 40(3), 793–805.
DellaVigna, S., & Pollet, J. M. (2009). Investor inattention and Friday earnings announcements. The Journal of Finance, 64(2), 709–749.
Ding, R., & Hou, W. (2015). Retail investor attention and stock liquidity. Journal of International Financial Markets, Institutions and Money, 37, 12–26.
Drake, M. S., Roulstone, D. T., & Thornock, J. R. (2012). Investor information demand: Evidence from Google searches around earnings announcements. Journal of Accounting Research, 50(4), 1001–1040.
Dzielinski, M. (2012). Measuring economic uncertainty and its impact on the stock market. Finance Research Letters, 9(3), 167–175.
El Ouadghiri, I., Erragragui, E., Jaballah, J., & Peillex, J. (2022). Institutional investor attention and stock market volatility and liquidity: International evidence. Applied Economics, 54(42),
4839–4854.
Fama, E. F. (1970). Efficient Capital Markets: A Review Of Theory And Empirical Work. The Journal of Finance, 25(2), 383–417.
Fang, L., & Peress, J. (2009). Media coverage and the cross‐section of stock returns. The Journal of Finance, 64(5), 2023–2052.
Florackis, C., Gregoriou, A., & Kostakis, A. (2011). Trading frequency and asset pricing on the London Stock Exchange: Evidence from a new price impact ratio. Journal of Banking & Finance, 35(12), 3335¬–3350.
Grossman, S. J., & Stiglitz, J. E. (1980). On the impossibility of informationally efficient markets. The American Economic Review, 70(3), 393–408.
Han, L., Li, Z., & Yin, L. (2018). Investor attention and stock returns: International evidence. Emerging Markets Finance and Trade, 54(14), 3168–3188.
Hasbrouck, J. (2009). Trading costs and returns for US equities: Estimating effective costs from daily data. The Journal of Finance, 64(3), 1445–1477.
Hassan, M. K., Hasan, M. B., Halim, Z. A., Maroney, N., & Rashid, M. M. (2022). Exploring the dynamic spillover of cryptocurrency environmental attention across the commodities, green bonds, and environment-related stocks. The North American Journal of Economics and Finance, 61, 101700.
Nguyễn Thu Hoài, Đặng Phong Nguyên, Đặng Thị Việt Đức, & Nguyễn Thanh Huyền. (2023). Mối quan hệ giữa cảm xúc nhà đầu tư và biến động của thị trường chứng khoán Việt Nam. Tạp chí Nghiên cứu Kinh tế và Kinh doanh Châu Á, 34(6), 04–20.
Kahneman, D., & Tversky, A. (1979). Prospect theory: An analysis of decision under risk. Econometrica, 47(2), 263–292.
Le, H., & Gregoriou, A. (2020). How do you capture liquidity? A review of the literature on low‐frequency stock liquidity. Journal of Economic Surveys, 34(5), 1170–1186.
Merton, R. (1987). A simple model of capital market equilibrium with incomplete information. The Journal of Finance, 42(3), 483–510.
Mondria, J., & Quintana‐Domeque, C. (2013). Financial contagion and attention allocation. The Economic Journal, 123(568), 429–454.
Mondria, J., Wu, T., & Zhang, Y. (2010). The determinants of international investment and attention allocation: Using internet search query data. Journal of International Economics, 82(1), 85–95.
Morck, R., Yeung, B., & Yu, W. (2000). The information content of stock markets: Why do emerging markets have synchronous stock price movements?. Journal of Financial Economics, 58(1–2), 215–260.
Ngene, G. M., & Mungai, A. N. (2022). Stock returns, trading volume, and volatility: The case of African stock markets. International Review of Financial Analysis, 82, 102176.
Nguyen, C. P., Schinckus, C., & Nguyen, T. V. H. (2019). Google search and stock returns in emerging markets. Borsa Istanbul Review, 19(4), 288–296.
Nguyen, D., & Pham, M. (2018). Search-based sentiment and stock market reactions: An empirical evidence in Vietnam. Journal of Asian Finance, Economics and Business, 5(4), 45–56.
Peng, L., & Xiong, W. (2006). Investor attention, overconfidence and category learning. Journal of Financial Economics, 80(3), 563–602.
Phan, T. N. T., Bertrand, P., Phan, H. H., & Vo, X. V. (2023). The role of investor behavior in emerging stock markets: Evidence from Vietnam. The Quarterly Review of Economics and Finance, 87, 367–376.
Prommin, P., Jumreornvong, S., & Jiraporn, P. (2014). The effect of corporate governance on stock liquidity: The case of Thailand. International Review of Economics & Finance, 32, 132–142.
Shiller, R. J. (2003). From efficient markets theory to behavioral finance. Journal of economic perspectives, 17(1), 83–104.
Smales, L. A. (2022). Investor attention in cryptocurrency markets. International Review of Financial Analysis, 79, 101972.
Tan, S. D., & Taş, O. (2019). Investor attention and stock returns: Evidence from Borsa Istanbul. Borsa Istanbul Review, 19(2), 106–116.
Vlastakis, N., & Markellos, R. N. (2012). Information demand and stock market volatility. Journal of Banking & Finance, 36(6), 1808–1821.
Vo, X. V., & Phan, D. B. A. (2017). Further evidence on the herd behavior in Vietnam stock market. Journal of Behavioral and Experimental Finance, 13, 33–41.
Yousaf, I., & Yarovaya, L. (2022). The relationship between trading volume, volatility and returns of Non-Fungible Tokens: Evidence from a quantile approach. Finance Research Letters, 50, 103175.
Lượt tải xuống
Đã Xuất bản
Số
Chuyên mục
Giấy phép
Bản quyền (c) {copyrightHolder}
Tác phẩm này được cấp phép theo Giấy phép Creative Commons Ghi công-Phi thương mại 4.0 Quốc tế.
