Ảnh hưởng của văn hóa chấp nhận rủi ro đến hiệu quả huy động vốn khởi nghiệp của Gen Z tại Việt Nam: Vai trò trung gian của tín hiệu gọi vốn và điều tiết của thể chế và hạ tầng hỗ trợ
DOI:
https://doi.org/10.24311/jabes/2026.37.03.4Keywords:
Tín hiệu gọi vốn, Văn hóa chấp nhận rủi ro, Hiệu quả huy động vốn, Khởi nghiệp Gen Z, Thể chế và hạ tầngAbstract
This study examines the effect of risk-acceptance culture on startup fundraising effectiveness among Gen Z in Vietnam, while considering the mediating role of fundraising signals and the moderating role of institutional and support infrastructure conditions. Survey data collected from Gen Z individuals serving as founders, co-founders, or core team members in startups were analyzed using measurement scale validation and structural equation modeling techniques. The findings show that financial literacy, risk orientation, and risk-acceptance culture at both community and individual levels contribute positively to fundraising signals. Fundraising signals, in turn, have a positive effect on fundraising effectiveness, and this effect becomes more evident when institutional and support infrastructure conditions are favorable. The study suggests that enhancing financial literacy, standardizing fundraising materials, and improving ecosystem support conditions can help Gen Z startups improve their access to capital
References
Ahlers, G. K. C., Cumming, D., Günther, C., & Schweizer, D. (2015). Signaling in equity crowdfunding. Entrepreneurship Theory and Practice, 39(4), 955-980. https://doi.org/10.1111/etap.12157
Allen & Gledhill. (2025). Vietnam FinTech regulatory sandbox begins 1 July 2025. Retrieved from https://www.allenandgledhill.com/vn/perspectives/articles/30624/vkh-finteregulatory-sandbox-begins-1-july-2025
Banks, E. (2012). Risk culture: A Practical Guide to Building and Strengthening the Fabric of Risk Management. Palgrave Macmillan. https://doi.org/10.1057/9781137263728
Chính phủ. (2018). Nghị định số 38/2018/NĐ-CP quy định chi tiết về đầu tư cho doanh nghiệp nhỏ và vừa khởi nghiệp sáng tạo. Truy cập từ https://vanban.chinhphu.vn/?docid=193165&pageid=27160
Cornelli, G., Doerr, S., Gambacorta, L., & Merrouche, O. (2024). Regulatory sandboxes and fintech funding: Evidence from the UK. Review of Finance, 28(1), 203-233. https://doi.org/10.1093/rof/rfad017
Covin, J. G., & Slevin, D. P. (1989). Strategic management of small firms in hostile and benign environments. Strategic Management Journal, 10(1), 75-87.
Dai, N., & Nahata, R. (2016). Cultural differences and cross-border venture capital syndication. Journal of International Business Studies, 47, 140-169. https://doi.org/10.1057/jibs.2015.32
Google, Temasek, & Bain & Company. (2024). e-Conomy SEA 2024: Profits on the rise, harnessing SEA’s advange. Retrieved from https://services.google.com/fh/files/misc/vietnam_e_conomy_sea_2024_report.pdf
Hossain, M. I., Tabash, M. I., Siow, M. L., Ong, T. S., & Anagreh, S. (2023). Entrepreneurial intentions of Gen Z university students and entrepreneurial constraints in Bangladesh. Journal of Innovation and Entrepreneurship, 12. https://doi.org/10.1186/s13731-023-00279-y
Huang, Y. S., Qiu, B., Wu, J., & Yao, J. (2023). Institutional distance, geographic distance, and Chinese venture capital investment: Do networks and trust matter?. Small Business Economics, 61, 1795-1844. https://doi.org/10.1007/s11187-023-00751-9
Li, Y., & Zahra, S. A. (2012). Formal institutions, culture, and venture capital activity: A cross-country analysis. Journal of Business Venturing, 27(1), 95-111. https://doi.org/10.1016/j.jbusvent.2010.06.003
Likert, R. (1932). A technique for the measurement of attitudes. Archives of Psychology, 22(140),
1-55.
Lumpkin, G. T., & Dess, G. G. (1996). Clarifying the entrepreneurial orientation construct and linking it to performance. Academy of Management Review, 21(1), 135-172.
Metrick, A., & Yasuda, A. (2021). Venture Capital and the Finance of Innovation (3rd ed). Wiley & Sons.
Mollick, E. R. (2014). The dynamics of crowdfunding: An exploratory study. Journal of Business Venturing, 29(1), 1-16. https://doi.org/10.1016/j.jbusvent.2013.06.005
Nguyễn Thị Hạnh, & Nguyễn Duy Hưng. (2024). Ảnh hưởng của tri thức bên ngoài tổ chức tới kết quả đổi mới của doanh nghiệp khởi nghiệp: Vai trò trung gian của khả năng hấp thụ và khả năng nhận biết cơ hội. Tạp chí Nghiên cứu Kinh tế và Kinh doanh Châu Á, 35(6), 121-136. https://doi.org/10.24311/jabes/2024.35.6.3
North, D. C. (1990). Institutions, Institutional Change and Economic Performance. Cambridge University Press.
Odong, U. (2026). Regulator coherence, capacity, and collaboration: Applying lessons from Canada and the UK for fintech regulatory sandboxes. International Journal of Law and Information Technology, 34, eaaf018. https://doi.org/10.1093/ijlit/eaaf018
Phan Hữu Nghị, Bùi Nhật Quang, & Đào Hải Nam. (2024). Đo lường trình độ dân trí tài chính của sinh viên Việt Nam. Tạp chí Kinh tế và Phát triển, 328, 53-62. https://doi.org/10.33301/JED.VI.1810
Spence, M. (1973). Job market signaling. The Quarterly Journal of Economics, 87(3), 355-374. https://doi.org/10.2307/1882010
Thủ tướng Chính phủ. (2016). Quyết định số 844/QĐ-TTg phê duyệt Đề án “Hỗ trợ hệ sinh thái khởi nghiệp đổi mới sáng tạo quốc gia đến năm 2025”. Truy cập từ https://vanban.chinhphu.vn/default.aspx?docid=184702&pageid=27160
Vismara, S. (2016). Equity retention and crowdfunding success. Small Business Economics, 46(4), 579-590. https://doi.org/10.1007/s11187-016-9710-4
Vũ Tuấn Dương, & Nguyễn Hoàng Nam. (2024). Ảnh hưởng của giáo dục khởi nghiệp đối với ý định khởi nghiệp: Vai trò trung gian của tinh thần đổi mới và niềm tin năng lực bản thân. Tạp chí Nghiên cứu Kinh tế và Kinh doanh Châu Á, 35(6), 105-120. https://doi.org/10.24311/jabes/2024.35.6.8
Downloads
Published
Issue
Section
License
Copyright (c) 2026 JOURNAL OF ASIAN BUSINESS AND ECONOMIC STUDIES
This work is licensed under a Creative Commons Attribution-NonCommercial 4.0 International License.
