Rủi ro khí hậu và chính sách cổ tức: Bằng chứng từ các quốc gia châu Á
DOI:
https://doi.org/10.24311/jabes/2025.36.2.01Từ khóa:
Rủi ro khí hậu, Chính sách cổ tức, Các quốc gia châu ÁTóm tắt
Biến đổi khí hậu đang ngày càng rõ rệt và có ảnh hưởng sâu rộng lên hoạt động kinh tế và xã hội. Nghiên cứu này xem xét ảnh hưởng của rủi ro khí hậu lên chính sách cổ tức của các doanh nghiệp. Sử dụng dữ liệu của các doanh nghiệp thuộc 23 quốc gia châu Á trong giai đoạn 2010–2022, kết quả nghiên cứu cho thấy rủi ro khí hậu dẫn đến việc giảm chi trả cổ tức của các doanh nghiệp. Kết quả này nhất quán qua nhiều kiểm định tính vững. Ngoài ra, nghiên cứu cũng xem xét vai trò của phát triển tài chính và tìm thấy phát triển tài chính làm giảm nhẹ tác động của rủi ro khí hậu lên chính sách cổ tức. Kết quả nghiên cứu cung cấp thông tin hữu ích cho các nhà đầu tư trong việc đánh giá chính sách cổ tức của công ty, và giúp hiểu thêm về lý do lựa chọn chính sách cổ tức của nhà quản lý khi công ty đối diện với rủi ro biến đổi khí hậu.
Tài liệu tham khảo
Ali, H. (2022). Corporate dividend policy in the time of COVID-19: Evidence from the G-12 countries. Finance Research Letters, 46, 102493. https://doi.org/10.1016/j.frl.2021.102493
Anton, S. G. (2021). The impact of temperature increase on firm profitability. Empirical evidence from the European energy and gas sectors. Applied Energy, 295, 117051. https://doi.org/10.1016/j.apenergy.2021.117051
Balachandran, B., & Nguyen, J. H. (2018). Does carbon risk matter in firm dividend policy? Evidence from a quasi-natural experiment in an imputation environment. Journal of Banking & Finance, 96, 249-267. https://doi.org/10.1016/j.jbankfin.2018.09.015
Blau, B. M., & Fuller, K. P. (2008). Flexibility and dividends. Journal of Corporate Finance, 14(2), 133-152. https://doi.org/10.1016/j.jcorpfin.2008.02.003
Booth, L., & Zhou, J. (2017). Dividend policy: A selective review of results from around the world. Global Finance Journal, 34, 1-15. https://doi.org/10.1016/j.gfj.2017.07.002
Boubaker, S., Choudhury, T., Hasan, F., & Nguyen, D. K. (2024). Firm carbon risk exposure, stock returns, and dividend payment. Journal of Economic Behavior & Organization, 221, 248-276. https://doi.org/10.1016/j.jebo.2023.12.029
Brav, A., Graham, J. R., Harvey, C. R., & Michaely, R. (2005). Payout policy in the 21st century. Journal of Financial Economics, 77(3), 483-527. https://doi.org/10.1016/j.jfineco.2004.07.004
Cejnek, G., Randl, O., & Zechner, J. (2021). The COVID-19 Pandemic and corporate dividend policy. Journal of Financial and Quantitative Analysis, 56(7), 2389-2410. doi:10.1017/S0022109021000533
Chang, Y., He, W., & Mi, L. (2024). Climate risk and payout flexibility around the world. Journal of Banking & Finance, 166, 107233. https://doi.org/10.1016/j.jbankfin.2024.107233
Chava, S. (2014). Environmental externalities and cost of capital. Management Science, 60(9), 2223-2247. doi:10.1287/mnsc.2013.1863
Denis, D. J., & Osobov, I. (2008). Why do firms pay dividends? International evidence on the determinants of dividend policy. Journal of Financial Economics, 89(1), 62-82. https://doi.org/10.1016/j.jfineco.2007.06.006
Dewasiri, N. J., Yatiwelle Koralalage, W. B., Abdul Azeez, A., Jayarathne, P. G. S. A., Kuruppuarachchi, D., & Weerasinghe, V. A. (2019). Determinants of dividend policy: evidence from an emerging and developing market. Managerial Finance, 45(3), 413-429. doi: 10.1108/MF-09-2017-0331
Đinh Thị Thu Hồng, & Nguyễn Hữu Tuấn. (2024). Chính sách vĩ mô thận trọng hướng tới ổn định tài chính và chuyển đổi xanh (Sách chuyên khảo, ISBN 978-604-346-302-6). TP.HCM: NXB Kinh tế TP. Hồ Chí Minh.
Dinh, T. T. H., Nguyen, T. H., & Nguyen, T. P. (2024). Climate-related risks, firm performance and role of risk reserve funds: empirical evidence in Vietnam. Journal of Sustainable Finance & Investment, 1-38. doi: 10.1080/20430795.2024.2390953
Easterbrook, F. H. (1984). Two agency-cost explanations of dividends. The American Economic Review, 74(4), 650-659.
ECB. (2021). Climate-related risk and financial stability. European Central Bank. Retrieved from https://www.ecb.europa.eu/pub/pdf/other/ecb.climateriskfinancialstability202107~87822fae81.en.pdf
Feng, Z.-Y., Wang, C.-W., & Lu, Y.-H. (2022). The impact of climatic disaster on corporate investment policy. Journal of Multinational Financial Management, 66, 100773. https://doi.org/10.1016/j.mulfin.2022.100773
Huang, H. H., Kerstein, J., & Wang, C. (2018). The impact of climate risk on firm performance and financing choices: An international comparison. Journal of International Business Studies, 49(5), 633-656. https://doi.org/10.1057/s41267-017-0125-5
Huang, H. H., Kerstein, J., Wang, C., & Wu, F. (2022). Firm climate risk, risk management, and bank loan financing. Strategic Management Journal, 43(13), 2849-2880. https://doi.org/10.1002/smj.3437
IPCC. (2023). AR6 Synthesis Report Climate Change 2023 Contribution of Working Groups I, II and III to the Sixth Assessment Report of the Intergovernmental Panel on Climate Change. IPCC Geneva, Switzerland. Retrieved from: https://www.ipcc.ch/report/ar6/syr/downloads/report/IPCC_AR6_SYR_LongerReport.pdf
Javadi, S., & Masum, A.-A. (2021). The impact of climate change on the cost of bank loans. Journal of Corporate Finance, 69, 102019. https://doi.org/10.1016/j.jcorpfin.2021.102019
Kim, N. K. W., Choi, S., Jung, T., & Park, S. (2023). How does demand uncertainty from climate change exposure affect the firms' cost structures? Examining the real effects of climate change on the firms' operational decisions. Corporate Social Responsibility and Environmental Management, 30(6), 2969-2989. https://doi.org/10.1002/csr.2532
Kling, G., Volz, U., Murinde, V., & Ayas, S. (2021). The impact of climate vulnerability on firms’ cost of capital and access to finance. World Development, 137, 105131. https://doi.org/10.1016/j.worlddev.2020.105131
Krieger, K., Mauck, N., & Pruitt, S. W. (2021). The impact of the COVID-19 pandemic on dividends. Finance Research Letters, 42, 101910. https://doi.org/10.1016/j.frl.2020.101910
Lemma, T. T., Lulseged, A., & Tavakolifar, M. (2021). Corporate commitment to climate change action, carbon risk exposure, and a firm's debt financing policy. Business Strategy and the Environment, 30(8), 3919-3936. https://doi.org/10.1002/bse.2849
Lintner, J. (1956). Distribution of incomes of corporations among dividends, retained earnings, and taxes. The American Economic Review, 46(2), 97-113.
Miller, M. H., & Modigliani, F. (1961). Dividend policy, growth, and the valuation of shares. The Journal of Business, 34(4), 411-433.
Miller, M. H., & Rock, K. (1985). Dividend policy under asymmetric information. The Journal of Finance, 40(4), 1031-1051. https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.1985.tb02362.x
Nguyen, H. T., & Nguyen, D. S. (2024). The impact of climate change on financial efficiency and the financing choices of electricity industrial companies: Evidence from Vietnam. Advances in Decision Sciences, 28(1), 47-74.
Ongsakul, V., Chintrakarn, P., Papangkorn, S., & Jiraporn, P. (2024). Climate change exposure and dividend policy: evidence from textual analysis. International Journal of Accounting & Information Management, 32(3), 475-501. 10.1108/IJAIM-07-2023-0170
Shefrin, H. M., & Statman, M. (1984). Explaining investor preference for cash dividends. Journal of Financial Economics, 13(2), 253-282. https://doi.org/10.1016/0304-405X(84)90025-4
Stroebel, J., & Wurgler, J. (2021). What do you think about climate finance?. Journal of Financial Economics, 142(2), 487-498. https://doi.org/10.1016/j.jfineco.2021.08.004
WMO. (2022). State of the Climate in Asia 2022. Retrieved from https://library.wmo.int/records/item/66314-state-of-the-climate-in-asia-2022
WMO. (2023). WMO annual report highlights continuous advance of climate change. Retrieved from https://public.wmo.int/en/media/press-release/wmo-annual-report-highlights-continuous-advance-of-climate-change
Yu, S., Wang, L., & Zhang, S. (2022). Climate risk and corporate cash holdings: Mechanism and path analysis. Frontiers in Environmental Science, 10. doi:10.3389/fenvs.2022.979616
Zhu, B., & Hou, R. (2022). Carbon risk and dividend policy: Evidence from China. International Review of Financial Analysis, 84, 102360. https://doi.org/10.1016/j.irfa.2022.102360
Tải xuống
Đã Xuất bản
Số
Chuyên mục
Giấy phép
Bản quyền (c) 2025 Tạp chí Nghiên cứu Kinh tế và Kinh doanh Châu Á
Tác phẩm này được cấp phép theo Giấy phép quốc tế Creative Commons Attribution-NonCommercial 4.0 .



