Bất định chính sách kinh tế của Trung Quốc và rủi ro sụp đổ giá cổ phiếu của doanh nghiệp Việt Nam
DOI:
https://doi.org/10.24311/jabes/2025.36.2.08Từ khóa:
Bất định chính sách kinh tế, Thị trường chứng khoán Việt Nam, Sụp đổ giá cổ phiếuTóm tắt
Sử dụng dữ liệu rủi ro sụp đổ giá cổ phiếu cho 713 doanh nghiệp trên các sàn chứng khoán Việt Nam trong giai đoạn 2010–2023, nghiên cứu tìm thấy bằng chứng bất định chính sách kinh tế Trung Quốc làm gia tăng rủi ro sụp đổ giá cổ phiếu của các doanh nghiệp Việt Nam. Kết quả nghiên cứu thống nhất cho các thành phần của chính sách kinh tế Trung Quốc và các cách đo rủi ro sụp đổ giá cổ phiếu khác nhau. Tác động của bất định chính sách kinh tế Trung Quốc đến rủi ro sụp đổ giá cổ phiếu của các công ty Việt Nam diễn ra thông qua ba kênh truyền dẫn: sự khác biệt kỳ vọng của nhà đầu tư, sự khác biệt tỷ lệ sở hữu cổ đông tổ chức, và sự khác biệt của tỷ lệ thành viên hội đồng quản trị độc lập. Bài báo hàm ý rằng để giảm rủi ro sụp đổ giá cổ phiếu, các doanh nghiệp Việt Nam cần cải thiện các cơ chế giúp nâng cấp năng lực quản trị và giảm sự khác biệt kỳ vọng của nhà đầu tư.
Tài liệu tham khảo
Ahir, H., Bloom, N., & Furceri, D. (2022). The world uncertainty index. NBER Working Paper No. w29763, Available at SSRN: https://ssrn.com/abstract=4039482
Alfraih, M. M. (2016). The effectiveness of board of directors’ characteristics in mandatory disclosure compliance. Journal of Financial Regulation and Compliance, 24(2), 154-176. https://doi.org/10.1108/JFRC-07-2015-0035
Andreou, P. C., Lambertides, N., & Magidou, M. (2023). A critique of the agency theory viewpoint of stock price crash risk: The opacity and overinvestment channels. British Journal of Management, 34(4), 2158-2185. https://doi.org/10.1111/1467-8551.12693
Baker, S. R., Bloom, N., & Davis, S. J. (2016). Measuring economic policy uncertainty. The Quarterly Journal of Economics, 131(4), 1593-1636. https://doi.org/10.1093/qje/qjw024
Barth, M. E., Landsman, W. R., Raval, V., & Wang, S. (2020). Asymmetric timeliness and the resolution of investor disagreement and uncertainty at earnings announcements. The Accounting Review, 95(4), 23-50. https://doi.org/10.2308/accr-52656
Bhargava, R., Faircloth, S., & Zeng, H. (2017). Takeover protection and stock price crash risk: Evidence from state antitakeover laws. Journal of Business Research, 70, 177-184. https://doi.org/10.1016/j.jbusres.2016.08.021
Bianconi, M., Esposito, F., & Sammon, M. (2021). Trade policy uncertainty and stock returns. Journal of International Money and Finance, 119, 102492. https://doi.org/10.1016/j.jimonfin.2021.102492
Borochin, P., & Yang, J. (2017). The effects of institutional investor objectives on firm valuation and governance. Journal of Financial Economics, 126(1), 171-199. https://doi.org/10.1016/j.jfineco.2017.06.013
Bradshaw, M. T., Hutton, A. P., Marcus, A. J., & Tehranian, H. (2010). Opacity, crash risk, and the option smirk curve. SSRN Electronic Journal. http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.1640733
Brogaard, J., & Detzel, A. (2015). The asset-pricing implications of government economic policy uncertainty. Management Science, 61(1), 3-18.
Chen, J., Hong, H., & Stein, J. C. (2001). Forecasting crashes: Trading volume, past returns, and conditional skewness in stock prices. Journal of Financial Economics, 61(3), 345-381. https://doi.org/10.1016/S0304-405X(01)00066-6
Chowdhury, H., Hodgson, A., & Pathan, S. (2020). Do external labour market incentives constrain bad news hoarding? The CEO’s industry tournament and crash risk reduction. Journal of Corporate Finance, 65, 101774. https://doi.org/10.1016/j.jcorpfin. 2020.101774
Ferson, W., & Lin, J. (2014). Alpha and performance measurement: The effects of investor disagreement and heterogeneity. The Journal of Finance, 69(4), 1565-1596. https://doi.org/10.1111/jofi.12165
Freund, S., Phan, H. V., Sun, L. S., & Vo, H. (2025). The role of stock liquidity in blockholder governance: Evidence from corporate social responsibility. Financial Review, 60(1), 283-312. https://doi.org/10.1111/fire.12410
Fu, J., Wu, X., Liu, Y., & Chen, R. (2021). Firm-specific investor sentiment and stock price crash risk. Finance Research Letters, 38, 101442. https://doi.org/10.1016/j.frl.2020.101442
Gompers, P. A., & Metrick, A. (2001). Institutional investors and equity prices. The Quarterly Journal of Economics, 116(1), 229-259. https://doi.org/10.1162/003355301556392
Gulen, H., & Ion, M. (2016). Policy uncertainty and corporate investment. The Review of Financial Studies, 29(3), 523-564. https://doi.org/10.1093/rfs/hhv050
Habib, A., Hasan, M. M., & Jiang, H. (2018). Stock price crash risk: review of the empirical literature. Accounting & Finance, 58, 211-251. https://doi.org/10.1111/acfi.12278
Han, X., Hsu, S., Li, J., & An, R. (2023). Economic policy uncertainty, non-financial enterprises' shadow banking activities and stock price crash risk. Emerging Markets Review, 54, 101003. https://doi.org/10.1016/j.ememar.2023.101003
Hong, H., & Stein, J. C. (2003). Differences of opinion, short-sales constraints, and market crashes. The Review of Financial Studies, 16(2), 487-525. https://doi.org/10.1093/rfs/ hhg006
Huang, Y., & Luk, P. (2020). Measuring economic policy uncertainty in China. China Economic Review, 59, 101367. https://doi.org/10.1016/j.chieco.2019.101367
Hutton, A. P., Marcus, A. J., & Tehranian, H. (2009). Opaque financial reports, R2, and crash risk. Journal of Financial Economics, 94(1), 67-86. https://doi.org/10.1016/j.jfineco. 2008.10.003
Jin, L., & Myers, S. C. (2006). R2 around the world: New theory and new tests. Journal of Financial Economics, 79(2), 257-292. https://doi.org/10.1016/j.jfineco.2004.11.003
Jin, X., Chen, Z., & Yang, X. (2019). Economic policy uncertainty and stock price crash risk. Accounting & Finance, 58(5), 1291-1318. https://doi.org/10.1111/acfi.12455
Kim, J. B., Li, Y., & Zhang, L. (2011). Corporate tax avoidance and stock price crash risk: Firm-level analysis. Journal of Financial Economics, 100(3), 639-662. https://doi.org/10.1016/j.jfineco.2010.07.007
Kim, J. B., Li, Y., & Zhang, L. (2011). CFOs versus CEOs: Equity incentives and crashes. Journal of Financial Economics, 101(3), 713-730. https://doi.org/10.1016/ j.jfineco.2011.03.013
Kim, J. B., Tseng, K., Wang, J. J., & Xi, Y. (2024). Policy uncertainty, bad news disclosure, and stock price crash risk. Journal of Empirical Finance, 101512. https://doi.org/10.1016/j.jempfin.2024.101512
Lam, S. S., Zhang, H., & Zhang, W. (2020). Does policy instability matter for international equity markets?. International Review of Finance, 20(1), 155-196. https://doi.org/ 10.1111/irfi.12222
Li, X. M. (2017). New evidence on economic policy uncertainty and equity premium. Pacific-Basin Finance Journal, 46, 41-56. https://doi.org/10.1016/j.pacfin.2017.08.005
Liu, X., Ma, Y., & Xu, Z. (2024). Economic policy uncertainty, risk perception and stock price crash risk: Evidence from China. Economic Analysis and Policy, 82, 865-876. https://doi.org/10.1016/j.eap.2024.04.013
Luo, Y. & Zhang, C. (2020) Economic policy uncertainty and stock price crash risk. Research in International Business and Finance, 51, 101112. https://doi.org/10.1016/ j.ribaf.2019.101112
Nguyen, N. H., & Phan, H. V. (2017). Policy uncertainty and mergers and acquisitions. Journal of Financial and Quantitative Analysis, 52(2), 613-644. https://doi.org/10.1017/ S0022109017000175
Pastor, L., & Veronesi, P. (2012). Uncertainty about government policy and stock prices. The Journal of Finance, 67(4), 1219-1264. https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.2012. 01746.x
Pastor, L., & Veronesi, P. (2013). Political uncertainty and risk premia. Journal of Financial Economics, 110(3), 520-545. https://doi.org/10.1016/j.jfineco.2013.08.007
Phan, H. V., Nguyen, N. H., Nguyen, H. T., & Hegde, S. (2019). Policy uncertainty and firm cash holdings. Journal of Business Research, 95, 71-82. https://doi.org/10.1016/ j.jbusres.2018.10.001
Torchia, M., & Calabro, A. (2016). Board of directors and financial transparency and disclosure. Evidence from Italy. Corporate Governance, 16(3), 593-608. https://doi.org/10.1108/CG-01-2016-0019
Xu, N., Li, X., Yuan, Q., & Chan, K. C. (2014). Excess perks and stock price crash risk: Evidence from China. Journal of Corporate Finance, 25, 419-434. https://doi.org/10.1016/j.jcorpfin.2014.01.006
Xu, X., Huang, S., Lucey, B. M., & An, H. (2023). The impacts of climate policy uncertainty on stock markets: Comparison between China and the US. International Review of Financial Analysis, 88, 102671. https://doi.org/10.1016/j.irfa.2023.102671
Zhao, Y., & Su, K. (2022). Economic policy uncertainty and corporate financialization: Evidence from China. International Review of Financial Analysis, 82, 102182. https://doi.org/10.1016/j.irfa.2022.102182
Tải xuống
Đã Xuất bản
Số
Chuyên mục
Giấy phép
Bản quyền (c) 2025 Tạp chí Nghiên cứu Kinh tế và Kinh doanh Châu Á
Tác phẩm này được cấp phép theo Giấy phép quốc tế Creative Commons Attribution-NonCommercial 4.0 .



