Lan tỏa rủi ro đuôi từ giá dầu thế giới đến thị trường chứng khoán các nước ASEAN-6

Hưng Ngô Thái; An Nguyễn Khánh; Tiền Lê Phạm Thị Phương; Vy Trần Khánh; Trúc Nguyễn Thị Thanh; Quỳnh Lê Như

doi:10.24311/jabes/2024.35.4.4

Các tác giả

Ngô Thái Hưng Trường Đại học Tài chính - Marketing Tác giả
Nguyễn Khánh An Trường Đại học Tài chính - Marketing Tác giả
Lê Phạm Thị Phương Tiền Trường Đại học Tài chính - Marketing Tác giả
Trần Khánh Vy Trường Đại học Tài chính - Marketing Tác giả
Nguyễn Thị Thanh Trúc Trường Đại học Tài chính - Marketing Tác giả
Lê Như Quỳnh Trường Đại học Tài chính - Marketing Tác giả

DOI:

https://doi.org/10.24311/jabes/2024.35.4.4

Từ khóa:

Dầu thô, Thị trường chứng khoán, Rủi ro hệ thống, ASEAN-6

Tóm tắt

Nghiên cứu này nhằm đánh giá sự lan truyền rủi ro đuôi của giá dầu đến từng thị trường chứng khoán các nước ASEAN-6 (Việt Nam, Thái Lan, Indonesia, Philippines, Malaysia và Singapore) trong giai đoạn 2017–2023. Mô hình DCC-GARCH được sử dụng để tính toán CoVaR, ΔCoVaR và kiểm định Kolmogorov-Smirnov (K-S) để đánh giá và so sánh lan tỏa rủi ro đuôi của giá dầu thô lên thị trường chứng khoán ASEAN-6. Kết quả thực nghiệm cho thấy rủi ro từ sụt giảm giá dầu thô có ảnh hưởng đến rủi ro của thị trường chứng khoán các nước ASEAN-6 trong toàn bộ giai đoạn nghiên cứu. Ngoài ra, lan tỏa rủi ro đuôi trong giai đoạn trước COVID-19 và chiến tranh Nga – Ukraine là tương đối thấp với hầu hết các quốc gia được nghiên cứu. Trong giai đoạn COVID-19, tất cả thị trường chứng khoán khu vực ASEAN-6 đều chịu lan tỏa rủi ro đuôi từ sụt giảm giá dầu thô lớn hơn so với hai giai đoạn còn lại. Đặc biệt, Việt Nam, Thái Lan và Indonesia là ba thị trường phải đối mặt với lan tỏa rủi ro đuôi từ dầu thô nhiều hơn các thị trường khác. Các nhà hoạch định chính sách và cơ quan quản lý nên ban hành các kế hoạch nhận diện, giám sát và hành động để giảm thiểu các tác động tiêu cực của rủi ro giá dầu.

Tài liệu tham khảo

ASEAN, & UNCTAD. (2023). A Special ASEAN Investment Report 2023. Retrieved from https://asean.org/wp-content/uploads/2023/12/AIR-Special-2023.pdf

Abuzayed, B., & Al-Fayoumi, N. (2021). Risk spillover from crude oil prices to GCC stock market returns: New evidence during the COVID-19 outbreak. The North American Journal of Economics and Finance, 58, 101476.

Aydoğan, B., Tunç, G., & Yelkenci, T. (2017). The impact of oil price volatility on net-oil exporter and importer countries’ stock markets. Eurasian Economic Review, 7, 231-253.

Benlagha, N., & El Omari, S. (2022). Connectedness of stock markets with gold and oil: New evidence from COVID-19 pandemic. Finance Research Letters, 46, 102373.

Boako, G., & Alagidede, P. (2017). Examining evidence of ‘shift-contagion’ in African stock markets: A CoVaR-copula approach. Review of Development Finance, 7(2), 142-156.

Cong, R. G., Wei, Y. M., Jiao, J. L., & Fan, Y. (2008). Relationships between oil price shocks and stock market: An empirical analysis from China. Energy Policy, 36(9), 3544-3553.

Chancharat, S., & Sinlapates, P. (2023). Dependences and dynamic spillovers across the crude oil and stock markets throughout the COVID-19 pandemic and Russia-Ukraine conflict: Evidence from the ASEAN+6. Finance Research Letters, 57, 104249.

Chen, X., Zhou, L., Wang, L., & Zheng, Y. (2023). Risk spillover in China’s real estate industry chain: A DCC-EGARCH-ΔCoVaR model. Humanities and Social Sciences Communications, 10. https://doi.org/10.1057/s41599-023-01934-1

Chevapatrakul, T., Xu, Z., & Yao, K. (2019). The impact of tail risk on stock market returns: The role of market sentiment. International Review of Economics & Finance, 59, 289-301.

Guesmi, K., & Fattoum, S. (2014). Return and volatility transmission between oil prices and oil-exporting and oil-importing countries. Economic Modelling, 38, 305-310.

Girardi, G., & Ergün, A. T. (2013). Systemic risk measurement: Multivariate GARCH estimation of CoVaR. Journal of Banking & Finance, 37(8), 3169-3180.

Jiranyakul, K. (2014). Does oil price uncertainty transmit to the Thai stock market?. Journal of Economic and Financial Studies, 2(6), 16-25. Available at SSRN: https://ssrn.com/abstract=2450974

Kopytin, I. A. (2014). Influence of oil prices on stock market indexes in Russia and Norway. Studies on Russian Economic Development, 25, 99-110.

Lại Minh Khôi, & Ngô Thái Hưng. (2022). Bitcoin và thị trường chứng khoán các nước ASEAN-6: Tiếp cận bằng mô hình hồi quy phân vị. Tạp chí Kinh tế và Phát triển, 304, 2-14.

Lee, B. J., Yang, C. W., & Huang, B. N. (2012). Oil price movements and stock markets revisited: A case of sector stock price indexes in the G-7 countries. Energy Economics, 34(5), 1284-1300.

Liu, Z., Tseng, H. K., Wu, J. S., & Ding, Z. (2020). Implied volatility relationships between crude oil and the U.S. stock markets: Dynamic correlation and spillover effects. Resources Policy, 66, 101637.

Masih, R., Peters, S., & De Mello, L. (2011). Oil price volatility and stock price fluctuations in an emerging market: Evidence from South Korea. Energy Economics, 33(5), 975-986.

Mba, J. C. (2024). Assessing portfolio vulnerability to systemic risk: A vine copula and APARCH-DCC approach. Financial Innovation, 10, 20. https://doi.org/10.1186/s40854-023-00559-2

Mensi, W., Vo, X. V., & Kang, S. H. (2021). Precious metals, oil, and ASEAN stock markets: From global financial crisis to global health crisis. Resources Policy, 73, 102221.

Ouyang, M., & Xiao, H. (2024). Tail risk spillovers among Chinese stock market sectors. Finance Research Letters, 62, 105233.

Park, J. W. (2007). Oil price shocks and stock market behavior: Empirical evidence for the U.S. and European countries [Doctoral dissertation, University of Missouri – Columbia].

Park, J., & Ratti, R. A. (2008). Oil price shocks and stock markets in the U.S. and 13 European countries. Energy Economics, 30(5), 2587-2608.

Robiyanto, R. (2018). The dynamic correlation between ASEAN-5 stock markets and world oil prices. Jurnal Keuangan dan Perbankan, 22(2), 198-210.

Souhir, B. A., Heni, B., & Lotfi, B. (2019). Price risk and hedging strategies in Nord Pool electricity market evidence with sector indexes. Energy Economics, 80, 635-655.

Tan, Y., & Uprasen, U. (2023). Asymmetric effects of oil price shocks on income inequality in ASEAN countries. Energy Economics, 126, 107033.

Tobias, A., & Brunnermeier, M. K. (2016). CoVaR. The American Economic Review, 106(7),

1705-1741.

Zhu, H. M., Li, R., & Li, S. (2014). Modelling dynamic dependence between crude oil prices and Asia-Pacific stock market returns. International Review of Economics & Finance, 29, 208-223.

Ziadat, S. A., Al Rababa'a, A. R. A., Rehman, M., & McMillan, D. G. (2023). Oil price shocks and stock-bond correlation. The North American Journal of Economics and Finance, 68, 101989.