Khảo sát hiện tượng bong bóng trên thị trường vàng thế giới trong giai đoạn trước và sau đại dịch COVID-19: Tiếp cận bằng các kiểm định nghiệm đơn vị phía phải

Anh Trần Thị Tuấn; Cả Nguyễn Thành

doi:10.24311/jabes/2024.35.3.7

Các tác giả

Trần Thị Tuấn Anh Trường Công nghệ và Thiết kế, Đại học Kinh tế Thành phố Hồ Chí Minh Tác giả
Nguyễn Thành Cả Trường Công nghệ và Thiết kế, Đại học Kinh tế Thành phố Hồ Chí Minh Tác giả

DOI:

https://doi.org/10.24311/jabes/2024.35.3.7

Từ khóa:

Bong bóng thị trường, Đại dịch COVID-19, Kiểm định tính dừng phía phải, Thị trường vàng thế giới

Tóm tắt

Bài báo sử dụng giá vàng giao sau trên thị trường vàng thế giới trong giai đoạn từ tháng 1 năm 2017 đến tháng 12 năm 2023 để kiểm định hiện tượng bong bóng trên thị trường vàng. Bài báo sử dụng phương pháp kiểm định GSADF của Phillips và cộng sự (2015). Kết quả kiểm định chung trên toàn bộ mẫu số liệu cho thấy không có bong bóng trên thị trường vàng trong giai đoạn trước khi COVID-19 bùng phát trên toàn cầu nhưng trong giai đoạn COVID-19 bắt đầu lan rộng thì có hiện tượng bong bóng trên thị trường vàng. Nếu xét chi tiết theo từng khung cửa sổ cuộn của kiểm định GSADF, có thể thấy rằng có ba khoảng thời gian mà thị trường vàng được ghi nhận xảy ra bong bóng. Một là, giai đoạn từ tháng 5 năm 2019 đến tháng 9 năm 2019 với sự kiện chiến tranh thương mại Mỹ – Trung xảy ra trước đó. Hai là, giai đoạn từ tháng 7 và tháng 8 năm 2020, là giai đoạn mà COVID-19 đang bùng phát mạnh và nhanh chóng lan ra toàn cầu, cùng với tuyên bố cấm nhập khẩu dầu từ Nga của chính quyền Mỹ và Anh. Ba là, thời điểm tháng 3 năm 2022, tương ứng với tình hình chiến sự giữa Nga và Ukraine. Đây đều là những mốc sự kiện chính trị quan trọng ảnh hưởng đến toàn bộ thị trường tài chính thế giới nói chung và thị trường vàng nói riêng.

Tài liệu tham khảo

Amihud, Y. (2002). Illiquidity and stock returns: Cross-section and time-series effects. Journal of Financial Markets, 5(1), 31-56.

Antweiler, W., & Frank, M. Z. (2004). Is all that talk just noise? The information content of internet stock message boards. The Journal of Finance, 59(3), 1259-1294.

Aouadi, A., Arouri, M., & Teulon, F. (2013). Investor attention and stock market activity: Evidence from France. Economic Modelling, 35, 674-681.

Ball, R. (2009). Market and political/regulatory perspectives on the recent accounting scandals. Journal of Accounting Research, 47(2), 277-323.

Barber, B. M., Odean, T., & Zhu, N. (2008). Do retail trades move markets? The Review of Financial Studies, 22(1), 151-186.

Bijl, L., Kringhaug, G., Molnár, P., & Sandvik, E. (2016). Google searches and stock returns. International Review of Financial Analysis, 45, 150-156.

Boyd, J. H., & Schonfeld, E. P. (1977). The effect of financial press advertising on stock prices. Financial Management, 42-51.

Callen, J. L., & Fang, X. (2015). Short interest and stock price crash risk. Journal of Banking Finance, 60, 181-194.

Cao, H. H., Coval, J. D., & Hirshleifer, D. (2002). Sidelined investors, trading-generated news, and security returns. The Review of Financial Studies, 15(2), 615-648.

Chang, X., Chen, Y., & Zolotoy, L. (2017). Stock liquidity and stock price crash risk. Journal of Financial Quantitative Analysis, 52(4), 1605-1637.

Chen, T.-H., & Chen, K.-S. (2024). The effect of investor attention on stock price crash risk. Journal of Empirical Finance, 75, 101456.

Cheng, F., Wang, C., Chiao, C., Yao, S., & Fang, Z. (2021). Retail attention, retail trades, and stock price crash risk. Emerging Markets Review, 49, 100821.

Cziraki, P., Mondria, J., & Wu, T. (2021). Asymmetric attention and stock returns. Management Science, 67(1), 48-71.

Da, Z., Engelberg, J., & Gao, P. (2011). In search of attention. The Journal of Finance, 66(5), 1461-1499.

De Bondt, W. F., & Thaler, R. (1985). Does the stock market overreact?. The Journal of Finance, 40(3), 793-805.

DeFond, M. L., Hung, M., Li, S., & Li, Y. (2015). Does mandatory IFRS adoption affect crash risk?. The Accounting Review, 90(1), 265-299.

Ding, R., & Hou, W. (2015). Retail investor attention and stock liquidity. Journal of International Financial Markets, Institutions and Money, 37, 12-26.

Drake, M. S., Roulstone, D. T., & Thornock, J. R. (2012). Investor information demand: Evidence from Google searches around earnings announcements. Journal of Accounting Research, 50(4), 1001-1040.

Duc, D. T. V., Hoai, N. T., Nguyen, D. P., Anh, N. H., & Hai, H. H. (2024). Google Search Intensity and Stock Returns in Frontier Markets: Evidence from the Vietnamese Market. Economics Business Review, 10(1). https://doi.org/10.18559/ebr.2024.1.778

Fama, E. F. (1970). Efficient market hypothesis: A review of theory and empirical work. The Journal of Finance, 25(2), 28-30.

Fung, S. Y. K., Jain, A., & Tiwari, M. (2024). Is more always better? Information acquisition and stock price crash risk. Economics Letters, 236, 111574.

Grossman, S. J., & Stiglitz, J. E. (1980). On the impossibility of informationally efficient markets. The American Economic Review, 70(3), 393-408.

Habib, A., Hasan, M. M., & Jiang, H. (2018). Stock price crash risk: review of the empirical literature. Accounting and Finance, 58, 211-251.

He, F., Feng, Y., & Hao, J. (2022). Information disclosure source, investors’ searching and stock price crash risk. Economics Letters, 210, 110202.

Hong, H., & Stein, J. C. (2003). Differences of opinion, short-sales constraints, and market crashes. The Review of Financial Studies, 16(2), 487-525.

Hutton, A. P., Marcus, A. J., & Tehranian, H. (2009). Opaque financial reports, R2, and crash risk. Journal of Financial Economics, 94(1), 67-86.

Jin, X., Chen, Z., & Yang, X. (2019). Economic policy uncertainty and stock price crash risk. Accounting and Finance, 58(5), 1291-1318.

Joseph, K., Wintoki, M. B., & Zhang, Z. (2011). Forecasting abnormal stock returns and trading volume using investor sentiment: Evidence from online search. International Journal of Forecasting, 27(4), 1116-1127.

Kahneman, D., & Tversky, A. (1979). Prospect theory: An analysis of decision under risk. Econometrica, 47(2), 263-292.

Kim, Y., Li, H., & Li, S. (2014). Corporate social responsibility and stock price crash risk. Journal of Banking and Finance, 43, 1-13.

Koo, B., Chae, J., & Kim, H. (2019). Does internet search volume predict market returns and investors’ trading behavior?. Journal of Behavioral Finance, 20(3), 316-338.

Lê Hải Trung, Phan Thị Hằng Ngân, & Ngô Thị Thanh Trúc. (2023). Tác động của mức độ quan tâm của nhà đầu tư tới thị trường chứng khoán Việt Nam. Tạp chí nghiên cứu Kinh tế và Kinh doanh Châu Á, 34(10), 76-90.

Morck, R., Yeung, B., & Yu, W. (2000). The information content of stock markets: why do emerging markets have synchronous stock price movements?. Journal of Financial Economics, 58(1-2), 215-260.

Nguyen, C. P., Schinckus, C., & Nguyen, T. V. H. (2019). Google search and stock returns in emerging markets. Borsa Istanbul Review, 19(4), 288-296.

Nguyễn Thu Hoài, Đặng Phong Nguyên, Đặng Thị Việt Đức, & Nguyễn Thanh Huyền. (2023). Mối quan hệ giữa cảm xúc nhà đầu tư và biến động của thị trường chứng khoán Việt Nam. Tạp chí nghiên cứu Kinh tế và Kinh doanh Châu Á, 34(6), 04-20.

Robin, A. J., & Zhang, H. (2015). Do industry-specialist auditors influence stock price crash risk?. Auditing: A Journal of Practice Theory, 34(3), 47-79.

Salisu, A. A., & Vo, X. V. (2021). Firm-specific news and the predictability of consumer stocks in Vietnam. Finance Research Letters, 41, 101801.

Takeda, F., & Wakao, T. (2014). Google search intensity and its relationship with returns and trading volume of Japanese stocks. Pacific-Basin Finance Journal, 27, 1-18.

Tan, S. D., & Taş, O. (2019). Investor attention and stock returns: Evidence from Borsa Istanbul. Borsa Istanbul Review, 19(2), 106-116.

Vo, X. V., & Phan, D. B. A. (2017). Further evidence on the herd behavior in Vietnam stock market. Journal of Behavioral and Experimental Finance, 13, 33-41.

Vozlyublennaia, N. (2014). Investor attention, index performance, and return predictability. Journal of Banking and Finance, 41, 17-35.

Wen, F., Xu, L., Ouyang, G., & Kou, G. (2019). Retail investor attention and stock price crash risk: Evidence from China. International Review of Financial Analysis, 65, 101376.

Xu, N., Jiang, X., Chan, K. C., & Wu, S. (2017). Analyst herding and stock price crash risk: Evidence from China. Journal of International Financial Management and Accounting, 28(3), 308-348.

Ying, Q., Kong, D., & Luo, D. (2015). Investor attention, institutional ownership, and stock return: Empirical evidence from China. Emerging Markets Finance and Trade, 51(3), 672-685.