Vốn đầu tư gián tiếp nước ngoài vào Việt Nam
DOI:
https://doi.org/10.24311/jabes/2025.36.1.07Từ khóa:
Đầu tư gián tiếp nước ngoài, Vector tự hồi quy, Việt NamTóm tắt
Bài viết phân tích hình thái của vốn đầu tư gián tiếp nước ngoài vào Việt Nam, bao gồm các yếu tố chi phối vốn và tương tác của loại vốn này với các biến số kinh tế vĩ mô khác. Với mẫu số liệu theo tháng từ 02/2018 đến 09/2024, mô hình vector tự hồi quy với hệ số thay đổi theo thời gian (Time Varying Coefficients Bayesian Vector Autoregression – TVC-BSVAR) ghi nhận rằng sự mất giá của đồng nội tệ (VND) dẫn đến suy giảm vốn đầu tư gián tiếp nước ngoài (FII), trong khi tác động của lãi suất mục tiêu của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) và chênh lệch tăng trưởng trong nước và thế giới lại không rõ ràng. Theo chiều ngược lại, vốn FII cũng giúp củng cố giá trị đồng VND và hỗ trợ tăng trưởng kinh tế trong nước. Trong các biến số vĩ mô của mô hình, tỷ giá hối đoái (VND/USD) đóng vai trò quan trọng nhất đối với độ dao động của vốn FII vào Việt Nam trong thời gian vừa qua. Các kết quả này áp dụng khá đồng nhất với loại hình vốn FII làm tăng vốn điều lệ của doanh nghiệp (FIIK), với riêng một điểm khác biệt ở mức tác động của mức lãi suất FED mạnh và tiêu cực đối với vốn FIIK.
Tài liệu tham khảo
Alfaro, L., Kalemli-Ozcan, S., & Volosovych, V. (2014). Sovereigns, upstream capital flows, and global imbalances. Journal of the European Economic Association, 12(5), 1240-1284.
Aguiar, M. (2005). Investment, devaluation, and foreign currency exposure: The case of Mexico. Journal of Development Economics, 78(1), 95-113.
An, H., Huang, Y., Fan, L., Wang, H., & He, X. (2025). The impact of the global financial cycle on China's cross-border capital flows. China Economic Review, 102378.
Agoraki, M. E. K., Wu, H., Xu, T., & Yang, M. (2024). Money never sleeps: Capital flows under global risk and uncertainty. Journal of International Money and Finance, 141, 103013.
Blanchard, O. J., & Quah, D. (1989). The Dynamic Effects of Aggregate Demand and Supply Disturbances. The American Economic Review, 79(4), 655-673.
Camanho, N., Hau, H., & Rey, H. (2022). Global portfolio rebalancing and exchange rates. The Review of Financial Studies, 35(11), 5228-5274.
Catherine, S., Sodini, P., & Zhang, Y. (2024). Countercyclical income risk and portfolio choices: Evidence from Sweden. The Journal of Finance, 79(3), 1755-1788.
Chan, J. C. C., & Jeliazkov, I. (2009). MCMC estimation of restricted covariance matrices. Journal of Computational and Graphical Statistics, 18(2), 457-480.
Choi, S., & Havel, J. (2025). Geopolitical risk and US foreign portfolio investment: A tale of advanced and emerging markets. Journal of International Money and Finance, 151, 103253.
Cogley, T., & Sargent, T. J. (2001). Evolving post-world war II US inflation dynamics. NBER Macroeconomics Annual, 16, 331-373.
Davis, J. S., & Van Wincoop, E. (2024). A theory of capital flow retrenchment. Journal of International Economics, 150, 103952.
Dixit, A. K., & Pindyck, R. S. (1994). Investment Under Uncertainty. Princeton university press.
Dunning, J. H. (1988). The Eclectic Paradigm of international production: A restatement and some possible extensions. Journal of International Business Studies, 19(1), 1-31.
Edison, H., & Reinhart, C. M. (2001). Stopping hot money. Journal of Development Economics, 66(2), 533-553.
Fanelli, S., & Straub, L. (2021). A theory of foreign exchange interventions. The Review of Economic Studies, 88(6), 2857-2885.
Glen, A. G. (2017). On the inverse gamma as a survival distribution. In Andrew G. Glen & Lawrence M. Leemis (eds.), Computational Probability Applications (pp.15-30), Springer.
Gopinath, G., & Stein, J. C. (2021). Banking, trade, and the making of a dominant currency. The Quarterly Journal of Economics, 136(2), 783-830.
Gourinchas, P. O., & Jeanne, O. (2013). Capital flows to developing countries: The allocation puzzle. Review of Economic Studies, 80(4), 1484-1515.
Güneş, D., Özkan, İ., & Erden, L. (2024). Economic sentiment and foreign portfolio flows: Evidence from Türkiye. Central Bank Review, 24(1), 100147.
Hayat, A. (2019). Foreign direct investments, institutional quality, and economic growth. The Journal of International Trade & Economic Development, 28(5), 561-579.
Hung, L. D. (2024). Economic Growth and Inflation Tradeoffs within Global Stagflation: Evidence from the Vietnam Economy. Journal of International Commerce, Economics and Policy, 2450005.
Jude, C., & Levieuge, G. (2017). Growth effect of foreign direct investment in developing economies: The role of institutional quality. The World Economy, 40(4), 715-742.
Keller, L. (2024). Arbitraging covered interest rate parity deviations and bank lending. American Economic Review, 114(9), 2633-2667.
Kemme, D. M., Parikh, B., & Steigner, T. (2021). Inequality, autocracy, and sovereign funds as determinants of foreign portfolio equity flows. Journal of Financial Research, 44(2), 249-278.
Lee, H. (2024). A model of gross capital flows: Risk sharing and financial frictions. International Economic Review, 65(4), 1941-1984.
Lucas, R. E. (1990). Why doesn't capital flow from rich to poor countries?. The American Economic Review, 80(2), 92-96.
Mendoza, R. U. (2010). Was the Asian crisis a wake-up call?: Foreign reserves as self-protection. Journal of Asian Economics, 21(1), 1-19.
Merton, R. C. (1975). Optimum consumption and portfolio rules in a continuous-time model. In Stochastic Optimization Models In Finance (pp. 621-661). Academic Press.
Matsuyama, K. (2014). Institution-induced productivity differences and patterns of international capital flows. Journal of the European Economic Association, 12(1), 1-24.
World Bank. (2024). Dữ liệu kinh tế toàn cầu (Global Economic Monitor). Truy cập từ: https://databank.worldbank.org/source/global-economic-monitor-(gem)
Nguyễn Thị Thu Hằng, & Nguyễn Đức Thành. (2011). Nguồn gốc lạm phát ở Việt Nam giai đoạn 2000-2010. VEPR bài nghiên cứu NC-22. Truy cập tại: http://thuvien.due.udn.vn:8080/dspace/bitstream/TVDHKT/12365/2/NC%2022.pdf
Nydick, S. W. (2012). The wishart and inverse wishart distributions. Electronic Journal of Statistics, 6(1-19).
Pavlova, A., & Rigobon, R. (2010). An asset-pricing view of external adjustment. Journal of International Economics, 80(1), 144-156.
Pagliari, M. S., & Hannan, S. A. (2024). The volatility of capital flows in emerging markets: Measures and determinants. Journal of International Money and Finance, 145, 103095.
Prasad, E. S., Rajan, R. G., & Subramanian, A. (2007). Foreign Capital and Economic Growth. Brookings Papers on Economic Activity, 2007(1), 153-209.
Rajan, R. G., & Zingales, L. (1995). What do we know about capital structure? Some evidence from international data. The Journal of Finance, 50(5), 1421-1460.
Ratten, V., Jones, P., & Braga, V. (2024). Artificial intelligence in international business. Thunderbird International Business Review, 66(2), 127-133.
Samuelson, P. A. (1958). An exact consumption-loan model of interest with or without the social contrivance of money. Journal of Political Economy, 66(6), 467-482.
Salisu, A. A., Cuñado, J., & Gupta, R. (2022). Geopolitical risks and historical exchange rate volatility of the BRICS. International Review of Economics & Finance, 77, 179-190.
Sims, C. A. (1980). Macroeconomics and reality. Econometrica, 48(1), 1-48.
Sims, C. A. (2007). Bayesian methods in applied econometrics, or, why econometrics should always and everywhere be Bayesian. Hotelling lecture, presented June, 29, 2007.
Sugozu, I. H., Yasar, S., & Verberi, C. (2023). The relationship between long-term portfolio investments and growth in the context of asset characteristics and development level. Borsa Istanbul Review, 23(1), 34-43.
Sunde, T. (2017). Foreign direct investment, exports and economic growth: ADRL and causality analysis for South Africa. Research in International Business and Finance, 41, 434-444.
Tổng cục Thống kê. (2024). Báo cáo tình hình kinh tế xã hội hàng tháng. Truy cập ngày 20/09/2024, từ https://www.gso.gov.vn/bao-cao-tinh-hinh-kinh-te-xa-hoi-hang-thang/
Turnovsky, S. J. (1977). On the formulation of continuous time macroeconomic models with asset accumulation. International Economic Review, 18(1), 1-28. doi: 10.2307/2525767
Tải xuống
Đã Xuất bản
Số
Chuyên mục
Giấy phép
Bản quyền (c) 2025 Tạp chí Nghiên cứu Kinh tế và Kinh doanh Châu Á
Tác phẩm này được cấp phép theo Giấy phép quốc tế Creative Commons Attribution-NonCommercial 4.0 .
Cách trích dẫn
