Giao dịch của nhà đầu tư tổ chức và tính thông tin của giá cổ phiếu: Bằng chứng thực nghiệm từ thị trường chứng khoán Việt Nam

Hằng Nguyễn Thu; Hảo Nguyễn Thị Như; Loan Nguyễn Thị Thanh

doi:10.24311/jabes/2023.34.6.8

Các tác giả

Nguyễn Thu Hằng Trường Đại học Ngoại thương - Cơ sở 2, TP. Hồ Chí Minh Tác giả
Nguyễn Thị Như Hảo Trường Đại học Ngoại thương - Cơ sở 2, TP. Hồ Chí Minh Tác giả
Nguyễn Thị Thanh Loan Trường Đại học Ngoại thương, Hà Nội Tác giả

DOI:

https://doi.org/10.24311/jabes/2023.34.6.8

Từ khóa:

Giao dịch, Nhà đầu tư tổ chức, Tính thông tin giá cổ phiếu, Biến động đồng bộ, Giá cổ phiếu

Tóm tắt

Bài viết nghiên cứu ảnh hưởng của giao dịch của nhà đầu tư tổ chức đến tính thông tin của giá cổ phiếu trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Sử dụng kỹ thuật hồi quy hai bước với dữ liệu gồm 4.495 quan sát của 592 doanh nghiệp, nghiên cứu chỉ ra rằng giao dịch của nhà đầu tư tổ chức truyền tải các thông tin nội bộ của doanh nghiệp đến thị trường, từ đó làm tăng tính thông tin của giá cổ phiếu. Ngoài ra, kết quả còn cho thấy giao dịch mua của nhà đầu tư tổ chức chứa đựng các tín hiệu tích cực về giá cổ phiếu, dẫn đến lợi suất bất thường sau ngày thông báo mua cổ phiếu của họ.

Tài liệu tham khảo

Amihud, Y. (2002). Illiquidity and stock returns: Cross-section and time-series effects. Journal of Financial Markets, 5(1), 31–56.

An, H., & Zhang, T. (2013). Stock price synchronicity, crash risk, and institutional investors. Journal of Corporate Finance, 21, 1–15.

An, Z., Chen, C., Naiker, V., & Wang, J. (2020). Does media coverage deter firms from withholding bad news? Evidence from stock price crash risk. Journal of Corporate Finance, 64, 101664.

Ben-Nasr, H., & Cosset, J.-C. (2014). State ownership, political institutions, and stock price informativeness: Evidence from privatization. Journal of Corporate Finance, 29, 179–199.

Brockman, P., & Yan, X. S. (2009). Block ownership and firm-specific information. Journal of Banking & Finance, 33(2), 308–316.

Chan, K., & Hameed, A. (2006). Stock price synchronicity and analyst coverage in emerging markets. Journal of Financial Economics, 80(1), 115–147.

Chan, K., Hameed, A., & Kang, W. (2013). Stock price synchronicity and liquidity. Journal of Financial Markets, 16(3), 414–438.

Chen, Q., Goldstein, I., & Jiang, W. (2007). Price informativeness and investment sensitivity to stock price. The Review of Financial Studies, 20(3), 619–650.

Cheuk, M.-Y., Fan, D. K., & So, R. W. (2006). Insider trading in Hong Kong: Some stylized facts. Pacific-Basin Finance Journal, 14(1), 73–90.

Collins, D. W., Gong, G., & Hribar, P. (2003). Investor sophistication and the mispricing of accruals. Review of Accounting Studies, 8, 251–276.

Durnev, A., Morck, R., Yeung, B., & Zarowin, P. (2003). Does greater firm‐specific return variation mean more or less informed stock pricing?. Journal of Accounting Research, 41(5), 797–836.

Feng, X., Hu, N., & Johansson, A. C. (2016). Ownership, analyst coverage, and stock synchronicity in China. International Review of Financial Analysis, 45, 79–96.

Goodell, J. W., Li, M., & Liu, D. (2021). Price informativeness and state-owned enterprises: Considering their heterogeneity. International Review of Financial Analysis, 76, 101783.

Gul, F. A., Kim, J.-B., & Qiu, A. A. (2010). Ownership concentration, foreign shareholding, audit quality, and stock price synchronicity: Evidence from China. Journal of Financial Economics, 95(3), 425–442.

Hasan, I., Song, L., & Wachtel, P. (2014). Institutional development and stock price synchronicity: Evidence from China. Journal of Comparative Economics, 42(1), 92–108.

Holmström, B., & Tirole, J. (1993). Market liquidity and performance monitoring. Journal of Political Economy, 101(4), 678–709.

Nguyễn Thị Minh Huệ, Đặng Tùng Lâm, & Phan Trọng Nghĩa. (2016). Ảnh hưởng của sở hữu nhà nước đến sự đồng biến động giá cổ phiếu của công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Tạp chí Kinh tế & Phát triển, 234, 58–65.

Jin, L., & Myers, S. C. (2006). R2 around the world: New theory and new tests. Journal of Financial Economics, 79(2), 257–292.

Kang, W., & Zhang, H. (2014). Measuring liquidity in emerging markets. Pacific-Basin Finance Journal, 27, 49–71.

Lakonishok, J., & Lee, I. (2001). Are insider trades informative?. The Review of Financial Studies, 14(1), 79–111.

Đặng Tùng Lâm. (2016). Ảnh hưởng của cổ đông lớn đến sự đồng biến động giá cổ phiếu trên Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh. Tạp chí Phát triển Kinh tế, 27(5), 63–77.

Meng, Q., Song, X., Liu, C., Wu, Q., & Zeng, H. (2020). The impact of block trades on stock price synchronicity: Evidence from China. International Review of Economics & Finance, 68, 239–253.

Morck, R., Yeung, B., & Yu, W. (2000). The information content of stock markets: Why do emerging markets have synchronous stock price movements?. Journal of Financial Economics, 58(1–2), 215–260.

Pan, N., & Zhu, H. (2015). Block trading, information asymmetry, and the informativeness of trading: Evidence from Chinese security markets. China Finance Review International, 5(3), 215–235.

Piotroski, J. D., & Roulstone, D. T. (2004). The influence of analysts, institutional investors, and insiders on the incorporation of market, industry, and firm‐specific information into stock prices. The Accounting Review, 79(4), 1119–1151.

Roll, R. (1988). R2. The Journal of Finance, 43(3), 541–566. doi: 10.1111/j.1540-6261.1988.tb04591.x

Vo, X. V. (2017). Do foreign investors improve stock price informativeness in emerging equity markets? Evidence from Vietnam. Research in International Business and Finance, 42, 986–991.

Wooldridge, J. M. (2015). Introductory Econometrics: A Modern Approach (6th ed.). Cengage Learning.

Wurgler, J. (2000). Financial markets and the allocation of capital. Journal of Financial Economics, 58(1–2), 187–214.