Các yếu tố tác động đến chính sách cổ tức của doanh nghiệp Việt Nam: Tiếp cận bằng hồi quy phân vị
DOI:
https://doi.org/10.24311/jabes/2016.27.2.1047Từ khóa:
Chính sách cổ tức, tỉ lệ trả cổ tức, dữ liệu bảng, hồi quy phân vịTóm tắt
Mục đích của nghiên cứu nhằm xác định các yếu tố tác động đến chính sách cổ tức của doanh nghiệp. Tác giả phân tích số liệu của 238 doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán VN giai đoạn 2008–2013 với kĩ thuật xử lí dữ liệu bảng và hồi quy phân vị. Kết quả nghiên cứu cho thấy tỉ lệ cổ tức kì vọng của doanh nghiệp chịu sự tác động của khả năng sinh lợi, tốc độ tăng trưởng, rủi ro và cấu trúc sở hữu của doanh nghiệp. Trong đó, khả năng sinh lợi và tốc độ tăng trưởng có tác động cùng chiều đến cổ tức trong khi yếu tố rủi ro có tác động ngược chiều. Bên cạnh đó, tỉ lệ sở hữu của cổ đông nước ngoài càng cao thì cổ tức càng giảm. Tuy nhiên, tỉ lệ sở hữu của nhà nước càng cao thì tỉ lệ trả cổ tức càng lớn. Trên từng phân vị khác nhau thì mức độ tác động của các yếu tố cũng khác nhau. Ở phân vị càng cao thì tác động của tỉ suất sinh lợi và tăng trưởng doanh nghiệp đến cổ tức càng mạnh trong điều kiện các yếu tố khác không đổi. Ngược lại, trong điều kiện các yếu tố khác như nhau, tác động của quy mô doanh nghiệp, tỉ lệ nợ và tỉ lệ sở hữu nước ngoài càng lớn thì mức cổ tức của doanh nghiệp càng thấp khi xét ở phân vị càng cao.
Tài liệu tham khảo
Al-Kuwari, D. (2009). Determinants of the dividend policy of companies listed on emerging stock exchanges: The case of the gulf cooperation council countries. Global Economy & Finance Journal, 2(2), 38-63.
Amidu, M., & Abor, J. (2006). Determinants of dividend payout ratios in Ghana. The Journal of Risk Finance, 7(2), 136-145.
Anil, K., & Kapoor, S. (2008). Determinants of dividend payout ratios - A study of Indian information technology sector. International Research Journal of Finance and Economics, 15, 63-71.
Belanes. A, Naceur, S. B., & Goaied, M. (2007). On the determinants and dynamics of dividend policy. Journal of International Review of Finance, 123-134.
Black, F., & Scholes, M. (1974). The effects of dividend yield and dividend policy on common stock prices and returns. Journal of Financial Economics, 1(1), 1-22.
Beck, N., & Katz, J. N. (1995). What to do (and not to do) with time-series cross-section data. American Political Science Review, 89, 634-647.
Ciaccia, C. (2012). Can Apple investors sue for a dividend. Yahoo Finance. Retrieved from http://finance.yahoo.com/news/apple-investors-sue-dividend-130319100.html
Gill, A., Biger, N., & Tibrewala, R. (2010). Determinants of dividend payout ratios: Evidence from United States. The Open Business Journal, 3, 8-13.
Glen, J.D., Karmokolias, Y., Miller, R. R., & Shah, S. (1995). Dividend policy and behavior in emerging markets. IFC Discussion paper No.26.
Hedensted, J., & Raaballe, J. (2008). Dividend determinants in Denmark. School of Economics and Management. Aarhus: University of Aarhus.
Jensen, M. C., & Meckling, W. H. (1976). Theory of the firm: Managerial behavior, agency costs and ownership structure. Journal of Financial Economics, 3(4), 305-360.
Lintner, J. (1956). Distribution of incomes of corporations among dividends, retained earnings, and taxes. The American Economic Review, 46(2), 97-113.
Lloyd, William P. J. S. (1985). Agency costs and dividend payout ratios. Quaterly Journal of Business and Economics, 24(3), 19-29.
Mansourinia, E., Emamgholipour, M., Rekabdarkolaei, E. A., & Hozoori, M. (2013). The effect of board size, board independence and ceo duality on dividend policy of companies: Evidence from Tehran stock exchange. International Journal of Economy, Management and Social Sciences, 237-241.
McManus, I. D., Gwilym, O. A., & Thomas, S. (2004). The role of payout ratio in the relationship between stock returns and dividend yield. Journal of Business Finance & Accounting, 31(9-10), 1355-1387.
Modigliani, F., & Miller, M. H. (1961). Dividend policy, growth, and the valuation of shares. The Journal of Business, 34(4), 411-433.
Miller, M. H., & Rock, K. (1985). Dividend policy under asymmetric information. The Journal of Finance, 40(4), 1031-1051.
Nguyễn Hữu Căn & Phạm Hoàng Ân. (2014). Các yếu tố tác động đến chính sách chi trả cổ tức của các công ty niêm yết tại VN. Tạp chí Thị trường Tài chính Tiền tệ.
Nguyễn Thị Minh Huệ, Nguyễn Thị Thùy Dung, & Nguyễn Thị Thùy Linh. (2014). Tạp chính Kinh tế và Phát triển, 210, 33-42.
Rozeff, M. S. (1982). Growth, beta and agency costs as determinants of dividend payout ratios. Journal of Financial Research, 5(3), 249-259.
Travlos, N., Trigeorgis, L., & Vafeas, N. (2001). Shareholder wealth effects of dividend policy changes in an emerging stock market: The case of Cyprus. Multinational Finance Journal, 5, 87-112.
Trương Đông Lộc. (2013). Các nhân tố ảnh hưởng đến chính sách cổ tức của các công ty niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội. Tạp chí Khoa học Đào tạo và Ngân hàng, 135, 37-45.
Võ Xuân Vinh. (2015). Cơ cấu sở hữu và cổ tức trên thị trường chứng khoán VN. Tạp chí Kinh tế và Phát triển, 211(2015), 34-44.
Tải xuống
Đã Xuất bản
Số
Chuyên mục
Giấy phép
Bản quyền (c) 2016 Tạp chí Nghiên cứu Kinh tế và Kinh doanh Châu Á
Tác phẩm này được cấp phép theo Giấy phép quốc tế Creative Commons Attribution-NonCommercial 4.0 .
Cách trích dẫn
