Kiểm soát và điều tiết tăng trưởng tín dụng bằng chính sách vĩ mô thận trọng: Bằng chứng thực nghiệm ở Việt Nam

Hồng Đinh Thị Thu; Tuấn Nguyễn Hữu

doi:10.24311/jabes/2023.34.12.8

Các tác giả

Đinh Thị Thu Hồng Trường Kinh doanh, Đại học Kinh tế Thành phố Hồ Chí Minh Tác giả
Nguyễn Hữu Tuấn Công ty cổ phần chứng khoán SSI Tác giả

DOI:

https://doi.org/10.24311/jabes/2023.34.12.8

Từ khóa:

Tăng trưởng tín dụng, Chính sách vĩ mô thận trọng, Điều tiết tín dụng, Việt Nam

Tóm tắt

Nghiên cứu này đo lường trạng thái chính sách vĩ mô thận trọng ở Việt Nam và bổ sung thêm bằng chứng thực nghiệm về tác động của chính sách vĩ mô thận trọng đến tăng trưởng tín dụng tại thị trường Việt Nam giai đoạn tháng 4/2013–6/2023. Chỉ số chính sách vĩ mô thận trọng được đo lường theo 6 thành phần chính, bao gồm: Tỷ lệ an toàn vốn tối thiểu, tỷ lệ dự trữ thanh khoản 30 ngày, quy định trần tín dụng, tỷ lệ cho vay so với vốn huy động, tỷ lệ tiền gửi kho bạc nhà nước được tính vào nguồn vốn huy động, và tỷ lệ vốn ngắn hạn cho vay trung dài hạn. Kết quả thực nghiệm cho thấy, trái với xu hướng nới lỏng chính sách tiền tệ, Việt Nam đang thực hiện thắt chặt chính sách vĩ mô thận trọng. Bằng chứng thực nghiệm chỉ ra rằng thắt chặt công cụ chính sách vĩ mô thận trọng có thể giúp kiểm soát tăng trưởng tín dụng và điều tiết tín dụng vào khu vực sản xuất hàng hóa dịch vụ.

Tài liệu tham khảo

Aikman, D., Bridges, J., Kashyap, A., & Siegert, C. (2019). Would macroprudential regulation have prevented the last crisis?. Journal of Economic Perspectives, 33(1), 107–130. doi: 10.1257/jep.33.1.107

Akıncı, Ö. (2013). Global financial conditions, country spreads and macroeconomic fluctuations in emerging countries. Journal of International Economics, 91(2), 358–371. doi: 10.1016/j.jinteco.2013.07.005

Akinci, O., & Olmstead-Rumsey, J. (2018). How effective are macroprudential policies? An empirical investigation. Journal of Financial Intermediation, 33, 33–57. doi: 10.1016/j.jfi.2017.04.001

Alessi, L., & Detken, C. (2018). Identifying excessive credit growth and leverage. Journal of Financial Stability, 35, 215–225. doi: 10.1016/j.jfs.2017.06.005

Altunbas, Y., Binici, M., & Gambacorta, L. (2018). Macroprudential policy and bank risk. Journal of International Money and Finance, 81, 203–220. doi: 10.1016/j.jimonfin.2017.11.012

Andrieş, A. M., Melnic, F., & Sprincean, N. (2022). The effects of macroprudential policies on credit growth. The European Journal of Finance, 28(10), 964–996. doi: 10.1080/1351847X.2021.1939087

Bergant, K., Grigoli, M. F., Hansen, M. N.-J. H., & Sandri, M. D. (2020). Dampening global financial shocks: Can macroprudential regulation help (more than capital controls)? (Working Paper No. 2020/106). International Monetary Fund. Retrieved from https://www.imf.org/en/Publications/WP/Issues/2020/06/26/Dampening-Global-Financial-Shocks-Can-Macroprudential-Regulation-Help-More-than-Capital-49516

BIS. (2010). Basel committee on banking supervision, guidance for national authorities operating the countercyclical capital buffer. Basel, Switzerland: Bank for International Settlements. Retrieved from https://www.bis.org/publ/bcbs187.htm

Bruno, V., Shim, I., & Shin, H. S. (2017). Comparative assessment of macroprudential policies. Journal of Financial Stability, 28, 183–202. doi: 10.1016/j.jfs.2016.04.001

Buch, C. M., & Goldberg, L. S. (2017). Cross-Border prudential policy spillovers: How much? How important? Evidence from the International Banking Research Network. International Journal of Central Banking, 13(S1), 505–558.

Cerutti, E., Claessens, S., & Laeven, L. (2017). The use and effectiveness of macroprudential policies: New evidence. Journal of Financial Stability, 28, 203–224. doi: 10.1016/j.jfs.2015.10.004

Chen, M., Kang, Q., Wu, J., & Jeon, B. N. (2022). Do macroprudential policies affect bank efficiency? Evidence from emerging economies. Journal of International Financial Markets, Institutions and Money, 77, 101529. doi: 10.1016/j.intfin.2022.101529

Chiang, S.-h., & Chen, C.-F. (2023). Macroprudential policy and the real estate market: Effectiveness and repercussions. Journal of Asian Economics, 88, 101652. doi: 10.1016/j.asieco.2023.101652

Craig, R. S., & Hua, M. C. (2011). Determinants of property prices in Hong Kong SAR: Implications for policy (IMF Working Paper No. WP/11/277). International Monetary Fund. Retrieved from https://www.imf.org/external/pubs/ft/wp/2011/wp11277.pdf

Dell’Ariccia, G., Igan, D., Laeven, L., Tong, H., Bakker, B., & Vandenbussche, J. (2012). Policies for macronancial stability: How to deal with credit booms. International Monetary Fund. Retrieved from https://www.imf.org/external/pubs/ft/sdn/2012/sdn1206.pdf

Đinh Thị Thu Hồng, & Nguyễn Hữu Tuấn. (2021). Tác động của Fintech tới hiệu quả hoạt động của NHTM. Tạp chí Thị trường Tài chính Tiền tệ, 1-2(562–563), 51–58.

Đinh Thị Thu Hồng, & Nguyễn Hữu Tuấn. (2022). Tác động của chính sách vĩ mô thận trọng đến hoạt động của ngân hàng: Bằng chứng thực nghiệm tại Việt Nam. Kỷ yếu Hội thảo khoa học "Định hình lại hệ thống tài chính toàn cầu và chiến lược của Việt Nam - Lần 2. NXB Thông tin và

Truyền thông.

Đỗ Thu Hằng, & Phạm Thị Hoàng Anh. (2021). Tác động của các công cụ an toàn vĩ mô tín dụng đến rủi ro hệ thống tại các ngân hàng thương mại Việt Nam. Tạp chí Kinh tế và Phát triển, 287,

13–23.

Elliott, G., Rothenberg, T. J., & Stock, J. H. (1992). Efficient tests for an autoregressive unit root (NBER Working Paper No.130). Retrieved from the National Bureau of Economic Research: https://www.nber.org/system/files/working_papers/t0130/t0130.pdf

Ford, J. L., Agung, J., Ahmed, S. S., & Santoso, B. (2003). Bank behaviour and the channel of monetary policy in Japan, 1965–1999. The Japanese Economic Review, 54(3), 275–299. doi: 10.1111/1468-5876.00259

Galati, G., & Moessner, R. (2013). Macroprudential policy – A literature review. Journal of Economic Surveys, 27(5), 846–878. doi: 10.1111/j.1467-6419.2012.00729.x

Galati, G., & Moessner, R. (2018). What do we know about the effects of macroprudential policy?. Economica, 85(340), 735–770. doi: 10.1111/ecca.12229

Gambacorta, L., & Murcia, A. (2020). The impact of macroprudential policies in Latin America: An empirical analysis using credit registry data. Journal of Financial Intermediation, 42, 100828. doi: 10.1016/j.jfi.2019.04.004

Gertler, M., Kiyotaki, N., & Prestipino, A. (2020). Credit booms, financial crises, and macroprudential policy. Review of Economic Dynamics, 37(S1), S8–S33. doi: 10.1016/j.red.2020.06.004

Gueorguiev, N. (2003). Exchange rate pass-through in Romania (Working Paper No. 2003/130). International Monetary Fund.

IMF. (2014). Risk taking, liquidity, and shadow banking: Curbing excess while promoting growth. Global Financial Stability Report. Washington, DC: International Monetary Fund.

Kim, S., & Mehrotra, A. (2022). Examining macroprudential policy and its macroeconomic effects – Some new evidence. Journal of International Money and Finance, 128, 102697. doi: 10.1016/j.jimonfin.2022.102697

Kwiatkowski, D., Phillips, P. C. B., Schmidt, P., & Shin, Y. (1992). Testing the null hypothesis of stationarity against the alternative of a unit root: How sure are we that economic time series have a unit root?. Journal of Econometrics, 54(1–3), 159–178. doi: 10.1016/0304-4076(92)90104-Y

Lambertini, L., Mendicino, C., & Punzi, M. T. (2013). Leaning against boom–bust cycles in credit and housing prices. Journal of Economic Dynamics and Control, 37(8), 1500–1522. doi: 10.1016/j.jedc.2013.03.008

Leigh, D., & Rossi, M. (2002). Exchange rate pass-through in Turkey (IMF Working Paper No. WP/02/204). International Monetary Fund. Retrieved from https://www.imf.org/external/pubs/ft/wp/2002/wp02204.pdf

Lim, C. H., Costa, A., Columba, F., Kongsamut, P., Otani, A., Saiyid, M.,…Wu, X. (2011). Macroprudential policy: What instruments and how to use them? Lessons from country experiences (IMF Working Paper No. 11/238). Available at SSRN: https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=1956385

Minsky, H. P. (1972). Financial instability revisited: The economics of disaster. Reappraisal of the Federal Reserve Discount Mechanism, 3, 97–136.

Mokas, D., & Giuliodori, M. (2023). Effects of LTV announcements in EU economies. Journal of International Money and Finance, 133, 102838. doi: 10.1016/j.jimonfin.2023.102838

Nguyễn Thị Như Quỳnh. (2020). Tác động của chính sách tiền tệ và chính sách an toàn vĩ mô đối với ổn định ngân hàng tại Việt Nam. Tạp chí Kinh tế và Ngân hàng châu Á, 171, 5–26.

Nguyen, M. T., Tran, T. N., & Nguyen, T. H. (2022). Liquidity risk, macroprudential regulation and bank performance: Empirical evidence from Vietnamese commercial banks. Journal of International Economics and Management, 22(2), 1–24. doi: 10.38203/jiem.022.2.0045

Nier, E., Kang, E., Mancini, T., Hesse, H., Columba, F., Tchaidze, R., & Vandenbussche, J. (2012). The interaction of monetary and macroprudential policies – Background paper. International Monetary Fund. Retrieved from https://www.imf.org/external/np/pp/eng/2013/012713.pdf

OECD. (2021). Strengthening Macroprudential Policies in Emerging Asia. Paris: The Development Dimension, OECD Publishing.

Rabanal, P., & Schwartz, G. (2001). Exchange rate changes and consumer price inflation: 20 months after the floating of the real. In Brazil: Selected Issues and Statistical Appendix, IMF Country Report No. 01/10. Washington: International Monetary Fund.

Rubio, M., & Carrasco-Gallego, J. A. (2014). Macroprudential and monetary policies: Implications for financial stability and welfare. Journal of Banking & Finance, 49, 326–336. doi: 10.1016/j.jbankfin.2014.02.012

Sims, C. A. (1980). Macroeconomics and reality. Econometrica, 48(1), 1–48. doi: 10.2307/1912017

Stein, G. J. C. (2013). Overheating in credit markets: Origins, measurement, and policy responses. In Restoring Household Financial Stability after the Great Recession: Why Household Balance Sheets Matter. St. Louis, Missouri: Federal Reserve Bank.

Sun, L., Ford, J. L., & Dickinson, D. G. (2010). Bank loans and the effects of monetary policy in China: VAR/VECM approach. China Economic Review, 21(1), 65–97. doi: 10.1016/j.chieco.2009.11.002

Vandenbussche, J., Vogel, U., & Detragiache, E. (2015). Macroprudential policies and housing prices: A new database and empirical evidence for central, eastern, and southeastern Europe. Journal of Money, Credit and Banking, 47(S1), 343–377. doi: 10.1111/jmcb.12206

Wibowo, P. P. (2005). Monetary policy transmission mechanism and bank portfolio behaviour: The case of Indonesia. University of Birmingham. Retrieved from https://buscaintegrada.pucsp.br/vufind/Record/NDLTD-bl.uk-oai-ethos.bl.uk-594814/Description#tabnav

World Bank. (2020). Global Financial Development Report 2019 / 2020: Bank Regulation and Supervision a Decade after the Global Financial Crisis. Washington, DC: World Bank.

Zhang, J., Liu, Q., Wang, C., & Li, H. (2017). Spatial – Temporal modeling for regional economic development: A quantitative analysis with panel data from western China. Sustainability, 9(11), 1955.

Zhang, L., & Zoli, E. (2016). Leaning against the wind: Macroprudential policy in Asia. Journal of Asian Economics, 42, 33–52. doi: 10.1016/j.asieco.2015.11.001