DEFI và cổ phiếu ngân hàng thương mại Việt Nam
DOI:
https://doi.org/10.24311/jabes/2025.36.6.04Từ khóa:
Tài chính phi tập trung, Cổ phiếu ngân hàng, Mô hình QVAR, Hiệu ứng lan tỏaTóm tắt
Nghiên cứu này nhằm xác định sự kết nối giữa tài chính phi tập trung (DeFi – Decentralized Finance) và các cổ phiếu ngân hàng thương mại Việt Nam bằng mô hình chỉ số lan tỏa theo phân vị (τ) trong giai đoạn 2018–2025. Kết quả cho thấy sự kết nối giữa DeFi và các cổ phiếu ngân hàng thương mại là không đáng kể trong điều kiện thị trường ổn định (τ=0,50), nhưng trở nên chặt chẽ hơn trong điều kiện thị trường giảm giá (τ=0,05) và tăng giá (τ=0,95). Trong đó, DeFi đóng vai trò là nguồn nhận lan tỏa cú sốc từ hệ thống các cổ phiếu ngân hàng thương mại. Ngoài ra, phân tích chỉ số lan tỏa theo thời gian còn cho thấy kết nối giữa DeFi và các cổ phiếu ngân hàng thương mại tăng lên trong giai đoạn thị trường tài chính biến động cao. Những phát hiện này là kênh thông tin quan trọng đối với nhà đầu tư và nhà hoạch định chính sách trong bối cảnh chuyển đổi số của ngành ngân hàng tại Việt Nam.
Tài liệu tham khảo
Abakah, E. J. A., Goodell, J. W., Sulong, Z., & Abdullah, M. (2024). Wavelet quantile correlation between DeFi assets and banking stocks. Finance Research Letters, 70, 106272.
Ali, S., & Manel, Y. (2025). Unlocking the diversification benefits of DeFi for ASEAN stock market portfolios: a quantile study. Financial Innovation, 11(1). https://doi.org/10.1186/s40854-024-00678-4
Ando, T., Greenwood-Nimmo, M., & Shin, Y. (2018). Quantile connectedness: Modelling tail behaviour in the topology of financial networks. SSRN Electronic Journal. https://doi.org/10.2139/ssrn.3164772
Asl, M. G., & Jabeur, S. B. (2024). Tail connectedness of DeFi and CeFi with accessible banking pillars: Unveiling novel insights through wavelet and quantile cross-spectral coherence analyses. International Review of Financial Analysis, 95, 103424. https://doi.org/10.1016/j.irfa.2024.103424
Bejaoui, A., Frikha, W., Jeribi, A., & Bariviera, A. F. (2023). Connectedness between emerging stock markets, gold, cryptocurrencies, DeFi and NFT: Some new evidence from wavelet analysis. Physica a Statistical Mechanics and Its Applications, 619, 128720. https://doi.org/10.1016/j.physa.2023.128720
Billah, M., Hoque, M. E., Hadhri, S., & Xuan, H., DO. (2024). Tail Risk Connectedness between DeFi and Islamic Assets and their determinants. International Review of Economics & Finance, 103789. https://doi.org/10.1016/j.iref.2024.103789
Bui, H. Q., Tran, T., Pham, T. T., Nguyen, H. L., & Vo, D. H. (2022. Market volatility and spillover across 24 sectors in Vietnam. Cogent Economics & Finance, 10(1). https://doi.org/10.1080/23322039.2022.2122188
Cevik, E. I., Gunay, S., Zafar, M. W., Destek, M. A., Bugan, M. F., & Tuna, F. (2022). The impact of digital finance on the natural resource market: Evidence from DeFi, oil, and gold. Resources Policy, 79, 103081. https://doi.org/10.1016/j.resourpol.2022.103081
Corbet, S., Goodell, J. W., & Günay, S. (2022). What drives DeFi prices? Investigating the effects of investor attention. Finance Research Letters, 48, 102883. https://doi.org/10.1016/j.frl.2022.102883
Chatziantoniou, I., Gabauer, D., & Stenfors, A. (2021). Interest rate swaps and the transmission mechanism of monetary policy: A quantile connectedness approach. Economics Letters, 204, 109891. https://doi.org/10.1016/j.econlet.2021.109891
Diebold, F. X., & Yilmaz, K. (2011). Better to give than to receive: Predictive directional measurement of volatility spillovers. International Journal of Forecasting, 28(1), 57-66. https://doi.org/10.1016/j.ijforecast.2011.02.006
Engle, R. (2002). Dynamic conditional correlation. Journal of Business and Economic Statistics, 20(3), 339-350. https://doi.org/10.1198/073500102288618487
Fan, X., Du, M., & Long, W. (2017). Risk spillover effect of Chinese commercial banks: Based on indicator method and COVAR approach. Procedia Computer Science, 122, 932-940. https://doi.org/10.1016/j.procs.2017.11.457
Huang, X., Liu, C., & Shu, T. (2023). Factors and anomalies in the Vietnamese stock market. Pacific-Basin Finance Journal, 82, 102176. https://doi.org/10.1016/j.pacfin.2023.102176
Hung, N. T. (2024). Price Spillovers from Decentralized Finance to CEE Stock Markets. Politická Ekonomie, 72(3), 565-596. https://doi.org/10.18267/j.polek.1416
Karim, S., Lucey, B. M., Naeem, M. A., & Uddin, G. S. (2022). Examining the interrelatedness of NFTs, DeFi tokens and cryptocurrencies. Finance Research Letters, 47, 102696. https://doi.org/10.1016/j.frl.2022.102696
Katsiampa, P., Yarovaya, L., & Zięba, D. (2022). High-frequency connectedness between Bitcoin and other top-traded crypto assets during the COVID-19 crisis. Journal of International Financial Markets Institutions and Money, 79, 101578. https://doi.org/10.1016/j.intfin.2022.101578
Koenker, R., & Bassett, G. (1978). Regression quantiles. Econometrica, 46(1), 33. https://doi.org/10.2307/1913643
Koop, G., Pesaran, M., & Potter, S. M. (1996). Impulse response analysis in nonlinear multivariate models. Journal of Econometrics, 74(1), 119-147. https://doi.org/10.1016/0304-4076(95)01753-4
Kroner, K. F., & Ng, V. K. (1998). Modeling asymmetric comovements of asset returns. Review of Financial Studies, 11(4), 817-844. https://doi.org/10.1093/rfs/11.4.817
Nyakurukwa, K., & Seetharam, Y. (2024). On bank stock return spillovers in South Africa: Implications for portfolio hedging. Scientific African, e02406. https://doi.org/10.1016/j.sciaf.2024.e02406
Pesaran, H., & Shin, Y. (1998). Generalized impulse response analysis in linear multivariate models. Economics Letters, 58(1), 17-29. https://doi.org/10.1016/s0165-1765(97)00214-0
Piñeiro-Chousa, J., López-Cabarcos, M. Á., Sevic, A., & González-López, I. (2022). A preliminary assessment of the performance of DeFi cryptocurrencies in relation to other financial assets, volatility, and user-generated content. Technological Forecasting and Social Change, 181, 121740. https://doi.org/10.1016/j.techfore.2022.121740
Schär, F. (2021). Decentralized Finance: on blockchain- and smart Contract-Based financial markets. Federal Reserve Bank of St. Louis - Review, 103(2). https://doi.org/10.20955/r.103.153-74
Shah, K., Lathiya, D., Lukhi, N., Parmar, K., & Sanghvi, H. (2023). A systematic review of decentralized finance protocols. International Journal of Intelligent Networks, 4, 171-181. https://doi.org/10.1016/j.ijin.2023.07.002
Ugolini, A., Reboredo, J. C., & Mensi, W. (2023). Connectedness between DeFi, cryptocurrency, stock, and safe-haven assets. Finance Research Letters, 53, 103692. https://doi.org/10.1016/j.frl.2023.103692
Younis, I., Gupta, H., Du, A. M., Shah, W. U., & Hanif, W. (2024). Spillover dynamics in DeFi, G7 banks, and equity markets during global crises: A TVP-VAR analysis. Research in International Business and Finance, 70, 102405. https://doi.org/10.1016/j.ribaf.2024.102405
Yousaf, I., & Yarovaya, L. (2022a). Herding behavior in conventional cryptocurrency market, non-fungible tokens, and DeFi assets. Finance Research Letters, 50, 103299. https://doi.org/10.1016/j.frl.2022.103299
Yousaf, I., & Yarovaya, L. (2022b). Static and dynamic connectedness between NFTs, Defi and other assets: Portfolio implication. Global Finance Journal, 53, 100719. https://doi.org/10.1016/j.gfj.2022.100719
Yousaf, I., Jareño, F., & Tolentino, M. (2022a). Connectedness between Defi assets and equity markets during COVID-19: A sector analysis. Technological Forecasting and Social Change, 187, 122174. https://doi.org/10.1016/j.techfore.2022.122174
Yousaf, I., Jareño, F., & Esparcia, C. (2022b). Tail connectedness between lending/borrowing tokens and commercial bank stocks. International Review of Financial Analysis, 84, 102417. https://doi.org/10.1016/j.irfa.2022.102417
Yousaf, I., Nekhili, R., & Gubareva, M. (2022c). Linkages between DeFi assets and conventional currencies: Evidence from the COVID-19 pandemic. International Review of Financial Analysis, 81, 102082. https://doi.org/10.1016/j.irfa.2022.102082
Tải xuống
Đã Xuất bản
Số
Chuyên mục
Giấy phép
Bản quyền (c) 2025 TẠP CHÍ NGHIÊN CỨU KINH TẾ VÀ KINH DOANH CHÂU Á
Tác phẩm này được cấp phép theo Giấy phép quốc tế Creative Commons Attribution-NonCommercial 4.0 .
Cách trích dẫn
