Tác động của đa dạng hóa nguồn tài trợ tới rủi ro: Vai trò trung gian của đa dạng hóa đầu tư tài sản

Thành Vũ Hữu; Hà Nguyễn Minh

doi:10.24311/jabes/2018.29.4.4

Các tác giả

Vũ Hữu Thành Trường Đại học Mở TP.HCM Tác giả
Nguyễn Minh Hà Trường Đại học Mở TP.HCM Tác giả

DOI:

https://doi.org/10.24311/jabes/2018.29.4.4

Từ khóa:

Đa dạng hóa, Nguồn tài trợ, Vốn chủ sở hữu, Đa dạng hóa nợ, Đa dạng hóa đầu tư, Ngành liên quan, Ngành không liên quan

Tóm tắt

Đa dạng hóa trong doanh nghiệp thường được nhìn nhận ở góc độ đa dạng hóa sản phẩm và đặt trong mối liên hệ với hiệu quả hoặc rủi ro Nghiên cứu này tiếp cận đa dạng hóa ở một góc độ mới là đa dạng hóa nguồn tài trợ và đa dạng hóa đầu tư tài sản, đồng thời, đề xuất vai trò trung gian tác động của biến số đa dạng hóa đầu tư tài sản nằm trong mối liên hệ giữa đa dạng hóa nguồn tài trợ và rủi ro Bằng việc sử dụng mô hình cấu trúc tuyến tính tổng quát GSEM, dựa trên dữ liệu bảng cân đối được thu thập từ các doanh nghiệp trên thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn 2008-2015 (bao gồm 470 doanh nghiệp với 3.760 quan sát), kết quả nghiên cứu cho thấy đa dạng hóa đầu tư tài sản đóng vai trò trung gian tác động trên thực nghiệm Với vai trò này, biến số đa dạng hóa đầu tư tài sản đã góp phần lý giải tác động gián tiếp của đa dạng hóa nguồn tài trợ tới rủi ro Ngoài tác động gián tiếp, nghiên cứu đã tìm thấy tác động trực tiếp của biến số đa dạng hóa nguồn tài trợ tới rủi ro

Tài liệu tham khảo

Ai-Ani, M. K. (2013). Effects of assets structure on the financial performance: Evidence from sultanate of Oman. Paper presented at the 11th EBES Conference.

Altman, E. I. (1968). Financial ratios, discriminant analysis and the prediction of corporate bankruptcy. The Journal of Finance, 23(4), 589–609.

Amihud, Y., & Lev, B. (1981). Risk reduction as a managerial motive for conglomerate mergers. The Bell Journal of Economics, 12(2), 605–617.

Ansoff, H. I. (1957). Strategies for diversification. Harvard Business Review, 35(5), 113–124.

Barney, J. (1991). Firm resources and sustained competitive advantage. Journal of Management, 17(1), 99–120.

Baron, R. M., & Kenny, D. A. (1986). The moderator–mediator variable distinction in social psychological research: Conceptual, strategic, and statistical considerations. Journal of Personality and Social Psychology, 51(6), 1173.

Barton, S. L. (1988). Diversification strategy and systematic risk: Another look. Academy of Management Journal, 31(1), 166–175.

Ben-Zion, U., & Shalit, S. S. (1975). Size, leverage, and dividend record as determinants of equity risk. The Journal of Finance, 30(4), 1015–1026.

Berry, C. H. (1971). Corporate growth and diversification. Journal of Law and Economics, 14(2), 371–383.

Berry, C. H. (2015). Corporate growth and diversification. New Jersey: Princeton University Press.

Bettis, R. A. (1981). Performance differences in related and unrelated diversified firms. Strategic Management Journal, 2(4), 379–393.

Booz, A., Allen, J., & Hamilton, C. (1985). Diversification: a survey of European chief executives. NewYork: Allen and Hamilton Inc.

Brennan, M. J., & Schwartz, E. S. (1978). Corporate income taxes, valuation, and the problem of optimal capital structure. Journal of Business, 51(1), 103–114.

Cantwell, J., Gambardella, A., & Granstrand, O. (2004). The Economics and Management of Technological Diversification. London: Routledge.

Castagna, A., & Matolcsy, Z. (1978). The relationship between accounting variables and systematic risk and the prediction of systematic risk. Australian Journal of Management, 3(2), 113–126.

Chatterjee, S., & Wernerfelt, B. (1991). The link between resources and type of diversification: Theory and evidence. Strategic Management Journal, 12(1), 33–48.

Claessens, S., Djankov, S., & Nenova, T. (2001). Corporate growth and risk around the world (pp. 305–338). In R. Glick, R. Monerno, & M. Spiegel (Eds.). Financial crises in emerging markets. Cambrige: Cambrige University Press.

Dambolena, I. G., & Khoury, S. J. (1980). Ratio stability and corporate failure. The Journal of Finance, 35(4), 1017–1026.

Deloof, M. (2003). Does working capital management affect profitability of Belgian firms? Journal of Business Finance & Accounting, 30(3-4), 573–588.

Demir, F. (2007). Determinants of manufacturing firm profitability under uncertainty and macroeconomic volatility: Evidence from an emerging market. White paper of Department of Economics, University of Oklahoma.

Dempsey, M. (2010). The book-to-market equity ratio as a proxy for risk: Evidence from Australian markets. Australian Journal of Management, 35(1), 7–21.

Dichev, I. D. (1998). Is the risk of bankruptcy a systematic risk? The Journal of Finance, 53(3), 1131–1147.

Dong, Y., Leung, C. K. Y., & Cai, D. (2011). What Drives Fixed Asset Holding and Risk-Adjusted Performance of Corporate in China? An Empirical Analysis. International Real Estate Review, Asean Real Estate Society, 15(2), 141–164.

Giacomino, D. E., & Mielke, D. E. (1993). Cash flows: Another approach to ratio analysis. Journal of Accountancy, 175(3), 55.

Gort, M. (1962). Diversification and integration in American industry. NBER Books.

Jacquemin, A. P., & Berry, C. H. (1979). Entropy measure of diversification and corporate growth. The Journal of Industrial Economics, 27(4), 359–369.

Jensen, M. C., & Meckling, W. H. (1976). Theory of the firm: Managerial behavior, agency costs and ownership structure. Journal of Financial Economics, 3(4), 305–360.

Juan García-Teruel, P., & Martinez-Solano, P. (2007). Effects of working capital management on SME profitability. International Journal of Managerial Finance, 3(2), 164–177.

Kaplan, R. S., & Cooper, R. (1998). Cost & effect: Using integrated cost systems to drive profitability and performance. Massachusett: Harvard Business Press.

Kealhofer, S., & Bohn, J. R. (1998). Portfolio management of default risk. Net Exposure, 1(2), 12.

Khan, M., & Jain, P. (1990). Financial Management–Tata Mc. Graw Hill, New Delhi.

Knecht, M. (2013). Diversification, Industry Dynamism, and Economic Performance: The Impact of Dynamic-related Diversification on the Multi-business Firm. Springer Science & Business Media.

Lubatkin, M., & O'Neill, H. (1987). Merger strategy, antitrust policy, and systematic risk. Academy of Management Journal, 30, 665–684.

McQuown, J. (1997). Market versus accounting-based measures of default risk. Option Embedded Bonds, Irwin Professional Publishing, Chicago.

Merton, R. C. (1974). On the pricing of corporate debt: The risk structure of interest rates. The Journal of Finance, 29(2), 449–470.

Modigliani, F., & Miller, M. H. (1958). The cost of capital, corporation finance and the theory of investment. The American Economic Review, 48(3), 261–297.

Montgomery, C. A., & Singh, H. (1984). Diversification strategy and systematic risk. Strategic Management Journal, 5(2), 181–191.

Montgomery, C. A., & Wernerfelt, B. (1988). Diversification, Ricardian rents, and Tobin's q. The Rand Journal of Economics, 19(4), 623–632.

Myers, S. C. (1977). Determinants of corporate borrowing. Journal of Financial Economics, 5(2), 147–175.

Palepu, K. (1985). Diversification strategy, profit performance and the entropy measure. Strategic Management Journal, 6(3), 239–255.

Pan, Y., & David, K. T. (2000). The hierarchical model of market entry modes. Journal of International Business Studies, 31(4), 535–554.

Pedersen, T., & Thomsen, S. (1999). Economic and systemic explanations of ownership concentration among Europe's largest companies. International Journal of the Economics of Business, 6(3), 367–381.

Piscitello, L. (2004). Corporate diversification, coherence and economic performance. Industrial and Corporate Change, 13(5), 757–787.

Rajagopalan, S., & Harrigan, K. (1986). Diversification and market performance: In defense of the unrelated diversification strategy. Paper presented at the 46th Academy of Management annual conference.

Rauh, J. D., & Sufi, A. (2010). Capital structure and debt structure. Review of Financial Studies, 23(12), 4242–4280.

Rumelt, R. P. (1974). Strategy, structure, and economic performance. Massachusetts: Harvard University Press.

Rumelt, R. P. (1982). Diversification strategy and profitability. Strategic Management Journal, 3(4), 359–369.

Shleifer, A., & Vishny, R. W. (1997). A survey of corporate governance. The Journal of Finance, 52(2), 737–783.

Stata, A. a. o. (2015). Stata Base Reference Manual Release 14. Citeseer.

Thomsen, S., & Pedersen, T. (2000). Ownership structure and economic performance in the largest European companies. Strategic Management Journal, 21(6), 689–705.

van Horne, J. C., & Wachowicz, J. (2000). Fundamentals of financial management. Finance India, 14(2), 621–622.

Vasicek, O. A. (1984). Credit valuation: KMV corporation. Retrieved from http://www.scirp.org/(S(351jmbntvnsjt1aadkposzje))/reference/ReferencesPapers.aspx?ReferenceID=1202828

Wernerfelt, B. (1984). A resource-based view of the firm. Strategic Management Journal, 5(2), 171–180.